中国经济在急剧下滑之后开始反弹——但挑战仍然存在

继年初大幅下滑之后，中国经济在第二季度恢复了增长，但是国内消费的意外疲软表明，在新冠肺炎危机的冲击后，需要更多的政策支持来推动经济复苏。

亚洲股市和人民币汇率下跌，部分反映了世界第二大经济体所面临的巨大挑战，即大流行病以及与美国在贸易、技术和地缘政治方面的紧张局势所带来的双重打击。

7月16日，国家统计局表示，第二季度国内生产总值较上年同期增长3.2％，高于路透社调查中分析师预期的2.5％。这是由于封锁逐步解除，并且决策者为了应对疫情所引起的经济低迷而加大了刺激力度。

这次反弹仍然是有史以来最疲弱的一次扩张。第一季度暴跌6.8％，这是自20世纪初以来最严重的经济下滑。

澳新银行的中国高级经济学家Betty Wang表示，“正如我们之前所强调的，尽管增长势头有所恢复，但仍需要政策支持。”

Wang表示：“当地新冠肺炎可能会再次爆发，全球经济充满不确定性，中美关系日益恶化，这些都对中国下半年的增长前景构成了下行风险。”

这些风险部分反映在各项零售数据中，该数据显示中国消费者仍在勒紧裤腰带生活，国内外增长前景不佳，因为以美国为代表的许多国家仍有新增病例，正在继续应对新冠肺炎疫情。

尽管6月份的指标和GDP数据大大超出了预期，但位于悉尼的澳大利亚国民银行外汇策略师Rodrigo Catril表示，这些数据还透露出“在复苏方面，中国消费者仍然落后”。

“这一过程很大程度上是政府刺激经济复苏的过程，而该复苏主要集中在工业方面。消费者仍然非常谨慎。对于消费者发挥更大作用的国家而言，这种谨慎态度是市场所关注的，因此这显然也与美国相关。”

6月份零售额同比下降1.8％，这已经是第五个连续下降的月份，远低于预期0.3％的增长，而5月份下降了2.8％。

许多企业几乎难以保持现金流，国内失业率成为了消费者担心的问题之一。

以万达电影公司为例，该公司是中国最大的连锁电影院运营商，拥有600多家电影院。该公司表示，由于新冠肺炎，所有电影院关闭，这导致上半年净亏损15-16亿元（合1.704-1.816亿英镑）。

上半年，经济比去年同期萎缩了1.6％，突显了新冠病毒的广泛影响。这种病毒去年年底首先在中国出现，已导致全球超过583,000人死亡。

与美国的紧张局势和大流行病加剧了中国多年来面临的结构性问题，包括人口结构变化、过度投资、低工业生产率和高债务水平等。

国家统计局表示，4月至6月的GDP环比增长11.5％。

除了已经宣布的一系列措施外，预计政府还将提供更多支持，包括增加财政支出，减免税收以及降低贷款利率和银行准备金。

但债务问题阻碍着中国的经济刺激措施。今年出台的净财政刺激措施总额仅超过4万亿元（合5717.6亿美元），与美国和日本等其他主要经济体支出的爆炸性增长相比，十分保守。

国际金融研究所估计，2020年第一季度，中国的债务总额占国内生产总值的比重将从2019年末的300％上升至317％，这是有史以来最大幅度的季度增长。

在中国试图重新站稳脚跟之际，工业经济为之提供了希望。数据显示，庞大的工业部门在6月份的产出较上年同期增长4.8％，连续三个月实现增长，与5月4.4％的增长相比，增速加快。

上半年，固定资产投资比2019年同期下降了3.1％，低于预期，也低于前五个月6.3％的下降速度。由于信用提振，房地产投资增速也在6月加快至8.5％。

尽管国际货币基金组织预测中国经济全年将增长1.0％，成为2020年唯一实现经济增长的主要经济体，但许多分析师对此持谨慎态度。

位于东京的日兴证券的首席市场经济学家Oyamasa Maruyama表示：“中国国内的需求将拉动其经济复苏，但外部需求可能为增长前景带来风险，因为海外可能会出现第二轮新冠肺炎疫情。”

本文作者：

Kevin Yao，记者，路透社

Gabriel Crossley，作家，路透社

本文由世界经济论坛和Reuters联合发表，原载于世界经济论坛Agenda博客，转载请注明来源并附上本文链接。

翻译：张丽莉

编辑：王思雨