在上海陆家嘴金融中心,当前正在建造30层高的新开发银行,从该行旧址的办公楼望去可以清楚地看到新总部顶端的起重机。到2021年,新开发银行将落户新址。

上海的这座新摩天大楼象征着该行的发展——这在四年前只是一个梦,它在各方面都只是一个初创企业。当然,新开发银行仍在发展阶段,但现在已经从一个初创企业逐渐发展成为了成熟的多边开发银行。多边开发银行实质上是由政府支持的全球金融机构,通常以贷款、股本、担保等金融工具的形式为道路、铁路、港口、电力和电信等可持续基础设施提供长期融资。

新开发银行成立四周年是一个合适的时机,可以停下来反思这四年所取得的成绩和面临的主要挑战,并考虑下一步该怎么走。该行发展简史如下:金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)于2015年7月成立新开发银行,旨在为基础设施建设和可持续发展筹集资金。其所有权结构独特:每个金砖国家都拥有平等的股权,没有一个国家拥有否决权。之所以创建该行,是因为国际体系发生了真实且持续的权力转移,即从发达的工业化世界向新兴市场经济体转移。从这个意义上讲,该行是新兴市场渴望在全球治理中发挥更大作用的现实载体。此外,要想与经济增长保持同步,当前对新的可持续基础设施的投资还远远不够。

成立新开发银行是为了填补金砖国家的资金缺口,以扩大其全球规模。该行拥有500亿美元的认缴资本,现在有望为其成员国基础设施建设提供长期融资,从而发挥重要作用。

快进到2019年,有三项成就最为重要:提供贷款达102亿美元,获得一个AAA和两个AA+的国际信用等级,以及成功开展本币筹资活动。下面,我们将进一步了解一下。

贷款快速增加,绿色足迹强劲

迄今为止,该行提供了37笔基础设施贷款,总价值102亿美元,涵盖交通、可再生能源、水资源和城市重建等领域。从历史上看,借款人在与开发融资机构打交道时常常抱怨交付时间长、手续复杂。因此,新开发银行从一开始就简化了流程,提高贷款审批速度。它在最初的几年里规模小、灵活度高,这使得该行所有贷款都能在六个月内得到审批。更重要的是,它未来要将行政速度作为一大比较优势。从中期来看,它是否有可能一直处于初创企业阶段,是否有可能将其新颖性作为一大持久优势——时间会告诉我们答案。同时,可持续性是该银行创始人的宗旨核心。新开发银行计划增加其投资组合中绿色基础设施的比例,包括优先投资可再生能源、能源效率、可持续废物管理和清洁运输等领域。

信用等级让人印象深刻

新开发银行于2019年8月获得了日本信用评级机构的AAA国际信用等级,并于2018年分别获得了标准普尔惠誉国际的AA+级。这些评级大大高于金砖国家的平均水平。高信用等级是多边开发银行(MDB)商业模型的核心,因为国内外资本市场对其运营至关重要。AA+或AAA级机构发行的债券信用质量最高——或者换句话说,违约风险最低。因此,高信用等级使多边开发银行可以相对便宜地从债券市场筹集资金,并提供贷款(利率低于主权借款人所能获得的利率)。借款成本较低对开发融资机构来说是一项重大优势,因为它使银行利率极具竞争优势,有助于提高贷款收益。

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多边银行通常有两种成员:借款方和贷款方。目前,新开发银行在其全球同行中是独一无二的:股东仅为借款人。该行开辟了新天地,在新兴市场上,没有任何金融机构具有这么高的信贷质量,也没有任何金融机构不把等级高的贷款方作为股东。

本币融资

新开发银行已成功在中国(100亿人民币)、南非(100亿兰特)注册了本币债券项目,并即将注册卢布项目(1000亿卢布),接下来是印度和巴西。迄今为止,中国已发行了两次人民币债券,分别于2016年和2019年筹集30亿人民币,两次共筹集了60亿人民币。该行致力于向其所有成员国提供本币资金。

传统来说,多边开发银行的大部分融资都是以外币形式提供的,如美元或欧元。然而,货币市场的动荡使借款人对潜在的货币错配风险更加敏感。由于基础设施项目的大部分收入都以当地货币计价,因此在成员国的国内资本市场上筹集债券可以避免货币错配,具有合理的商业意义。近年来,随着绿色债券市场的快速发展,绿色融资发展势头强劲。新开发银行在中国首次开展了绿色债券融资,想要定期发起绿色可持续融资。

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这些成就是在充满挑战的运营环境中取得的。国际市场的局势日益紧张,再加上其它国内挑战,都对金砖国家的宏观经济环境造成了负面影响。此外,国际合作和多边主义的根基被削弱,保护主义和封闭政策呈现令人担忧的趋势。幸运的是,对新开发银行而言,金砖国家充分致力于保护多边主义格局,为该行提供了强大的股东支持。

展望未来,新开发银行有三大优先事项。在最初的几年中,其贷款活动主要针对政府和国有企业,而现在则将重点转移到私营部门,同时扩大产品范围(从贷款扩展到公司股本、担保和信用增级)。第二,根据创始者的初衷,开始将金砖国家以外的国家吸纳到成员队伍当中。第三,科技创新将改变道路、港口、电力等基础设施的设计和运行方式。当前我们有机会发挥这些新技术的潜力。作为崭新的开发机构,该行致力于探索并运用这一潜力。

新开发银行已经成熟。考虑到金砖国家发展所需的融资规模,在快速变化的全球格局下建立一个契合的多边银行的计划才刚刚开始。

Leslie Maasdorp是新开发银行的副总裁兼首席财务官。他是世界经济论坛全球未来基础设施理事会成员。

作者:

Leslie Maasdorp , 新开发银行副总裁。

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翻译:张丽莉

编辑:刘宇彤