• 在动荡日益加剧的世界里，ESG投资者也必须能够评估韧性。
• 用于衡量韧性的零散框架开始出现。
• 应在董事会和行业监督层面建立韧性专业知识。
上个月，拜登政府召集全球顶级领导人参加世界地球日气候峰会，重新凸显了美国对应对全球气候变化这一紧迫挑战的关注与承诺。峰会的核心议题不仅包括保护自然、减少碳排放所需的技术创新，还包括金融市场在应对气候危机中的关键作用。事实上，在执政的头100天里，拜登政府已采取多项措施，为更可持续的ESG投资铺平道路。ESG已成为一套被广泛采用的指标体系，在决定投资哪些项目、基金和公司时，需要分析环境、社会和治理因素。
随着这一转型焦点的确立，ESG框架的使用很可能会增加，因为许多现有及新兴企业或新项目将获得额外的增量投资，无论是来自私人资本还是各国政府：例如，1万亿美元的欧洲绿色协议和2万亿美元的美国可持续基础设施计划。
但是，现有的ESG指标和框架是否足以评估并实现这些投资所追求的全部影响？我们认为不足以。
事实上，从去年的疫情和毁灭性天气事件，到动荡不安、四分五裂的社会运动，日益加速的动荡表明，ESG衡量不仅需要更高的统一性、严谨性和覆盖面，还需要一个额外变量，以评估企业在面对冲击和压力时有效恢复、适应和增长的能力：韧性。
简而言之，越来越明显的是，投资者已无法再回避或无视社会和环境问题。所有证据都表明，未来几年企业和金融领域仍将持续受到干扰。麦肯锡公司近期预测，企业可能面临至少持续一个月的供应链中断——其中许多中断将严重侵蚀利润——每3.7年一次。
问题的症结在于此。虽然“E”指标评估碳足迹以及水和废弃物管理等因素，但它无法衡量企业面对气候变化灾害的风险敞口。当所在位置使电力供应线路和交通选择易受气候风险影响，或供应链可能在灾害面前断裂时，许多现有的业务连续性计划都显得不足。目前“E”指标中的大多数环境评估并未考虑未来的挑战。
同样，“S”指标也未评估在疫情这类公共卫生危机中，劳动力脆弱性所带来的业务风险。无论投资者评估的是一家公司还是一个基础设施项目，所有利益相关方的韧性都将变得越来越重要，以评估健康和社会保障能否经受住未来的危机。
但是，对于许多刚刚开始学习如何将环境和社会因素纳入投资决策及投资组合管理的投资者来说，这究竟意味着什么？他们应考虑哪些因素，在哪里找到数据，以及如何确保所投资的公司具备合适的专业能力？
好消息是，新的衡量框架和行业实践正在涌现。例如，全球咨询公司波士顿咨询集团已开发出一套“源、制、送”框架，帮助企业将韧性融入全球供应链。为降低风险并提升快速应对新冲击的能力，该方法要求建立更多选择，实现制造和供应网络的多元化与区域化，增加备用生产和分销能力，并重新优化库存。德勤《2021年全球韧性报告》进一步探讨了韧性的其他属性，以及帮助组织有效应对中断的实践。
我们在洛克菲勒基金会工作期间，支持开发了多项韧性工具，例如城市韧性指数，该指数确定了52项有助于提升城市韧性的指标。如今，该指数已被全球各国政府用于衡量和管理项目、运营及投资，它也可以很容易地被改编用于企业和投资者。此外，我们与世界银行集团合作，创建了一个“韧性筛选”工具，帮助投资者评估基础设施项目的韧性，考察其抵御冲击和长期压力的能力，同时兼顾改善公共卫生和社区福祉。
其次，机器学习和卫星影像等新型智能技术，使得快速（甚至实时）收集数据成为可能，从而有助于更好地衡量韧性。例如，标普全球评级近期利用美国国家航空航天局卫星收集的信息，评估公共供水公司的位置将如何影响其财务实力。据彭博社报道，标普发现，债务指标的改善与公用事业公司的位置存在关联：位于生态系统中更有利位置的公用事业公司（例如能够提高水质的常绿森林附近）表现更好。供水公司的信用质量还受到干旱可能性，或位于高增长、高需求地区等因素的影响，而这些因素都可以通过地理空间技术轻松成像。此外，基于人工智能的优秀数据挖掘工具也在不断涌现，例如One Concern的风险评估平台。
第三，我们需要提升投资者和企业董事会的专业能力，并制定可以指导他们的行业管理标准。例如，英国政府主导的资产管理工作组提议设立一个理事会，以在养老金计划中推动管理和负责任投资标准。我们建议将韧性评估纳入此类指导方针。
可持续发展融资
在我们重新回归以科学和事实为基础进行决策的时代，我们不应错失这一机遇。要全面理解哪些投资和投资组合能够经受住系统性冲击，投资者必须审视所有相关事实，而不仅仅是那些他们熟悉的事实。韧性正是拼图中缺失的一块。在企业和投资者接纳一种将韧性贯穿于ESG始终的方法之前，他们将难以最有效地从必然到来的危机中恢复过来。
