未来十年，私募股权规模有望增长五倍。
大型机构将继续做大，小型机构则会走向专业化。
企业需要与环境、社会和治理（ESG）期望保持一致。
现代私募股权（PE）行业已经走过漫长的道路，从其早期形成阶段以垃圾债券和杠杆收购为特征，发展至今。1980年，行业内仅有寥寥数家机构，且没有一家广为人知，私募配售也鲜为人知。此后，该行业呈指数级增长，在四十年间成长为全球规模达4万亿美元的行业。
尽管这一增长已颇为可观，但与未来十年可能带来的增长相比，或许仍会黯然失色。目前，私募股权仅占全球管理资产总额（AuM）的不到5%，占全部可投资资本的不到2%，因此不仅空间巨大，还有多重因素可能推动该行业实现跨越式增长。
其一，该行业积累资本的速度前所未有。其管理资产规模的增速是市场其他领域的两倍。其二，随着基金规模扩大，私募股权的影响力正延伸至经济中几乎每一个主要行业。管理资产规模各超过100亿美元、部分甚至超过其两倍的“超级基金”，正成为私募股权领域的常态。
其三，随着短期盈利压力、股价波动和治理挑战令部分公司及其投资者对公开市场心生不满，商业和投资者情绪正转向私募配售。最后，近期经济前景对一些机构而言或许是负担，但对私募股权而言可能是利好。由于表现不佳的公司被迫将注意力和资源投入到修复资产负债表中，处于有利地位的私募股权机构及其投资组合公司便可以利用这一空档，巩固市场地位、开展新投资，并加快推进业务和运营模式的改进。
尽管未来十年的增长潜力十分可观，但私募股权要实现这一增长，将不得不比以往付出更大的努力。
如果管理资产规模在十年内增长五倍（正如我们的分析所预测的那样），现有私募股权模式将承受巨大压力。在持续存在的经济、地缘政治和市场不确定性之下，要提升回报，领导者需要以新的方式思考、规划和投资，并以价值为重心，强调数字化，并致力于推动其内部及投资组合公司的组织模式演进。
水涨不一定船高。我们预计，超大型基金与小众专业机构之间的分化将进一步加剧。大型机构将继续做大，小型机构则会走向专业化。组织模式将在一方面追求规模、另一方面追求多元化之间相互拉扯。与此同时，技术仍在持续进步。若时间即是金钱，那么要赚取这些金钱，企业及其投资组合公司就需要追赶数字化领先者，并获取先进的工具和能力。
鉴于变革的速度，仅靠渐进式改进已不再足够。企业必须同时推动多项转型杠杆，既在自身组织内部推进，也在投资组合公司中推进。企业需要深入且更具创造性地思考如何吸引和留住所需人才，更重要的是思考自身想成为怎样的机构。它们是甘于成为“乏味的资产管理者”，还是能够以符合日益提高的环境、社会和治理（ESG）期望的方式，捕捉并扩大定义其早期成功的那种智慧而富有竞争力的活力？
我们认为，对于愿意践行以下要务的机构而言，答案是肯定的。
1. 制定差异化的市场进入战略
随着超级基金、大型主权财富基金和养老基金，以及部分私募股权基金进行足以改变格局的巨额资本配置，大型参与者与行业其他机构之间的差距将进一步拉大。过去十年奏效的策略，在未来将不再有效。大型基金需要更深入的多元化，不仅体现在行业层面，也体现在地域和资产类别层面。小型机构则需克制试图覆盖整条价值链的冲动，转而聚焦并主导高增长的细分领域。
2. 设计面向未来的机构
随着基金规模扩大、投资日益多元化，私募股权将需要多个领域的专业知识。围绕具有互补特征的资产实现跨交易团队整合，将至关重要。机构还需平衡更长持有期与近期价值创造之间的张力。这种平衡需要建立相应的流程和文化，以营造快速试错、快速学习的环境，同时继续支持本机构内部及投资组合公司中的变革性能力。
3. 大规模推进数字化转型
为帮助标的企业孵化新产品和新服务、实现具有竞争力的成本表现，并优化其商业策略，机构必须积极落实数字化能力。私募股权领导者在精准识别高价值机会方面具有独特优势。他们当前需要做的，是将这些洞见推广至其所有标的企业，借助机器学习、自然语言处理和流程自动化等进展，以获得所需的覆盖范围和灵活性。
4. 践行多元化的业务要务
未来十年，随着大型机构扩张、小型机构走向多元化，人才争夺战将会打响。过去二十年吸引了最优秀人才的雄心勃勃、敢想敢做的文化，若不能找到途径为新一代重新焕发活力并加以重新定义，就会逐渐失去吸引力。领导者需要审慎管理增长，以免失去那种曾吸引众多聪慧年轻人加入该行业的文化“动力”。他们还必须以创造性的思路规划职业发展路径，以建立机构的数字化能力，并提供所需的创新优势。组建在背景和专业知识方面更为多元的团队，将至关重要。
5. 优化社会价值与商业价值
作为全球数百万员工的直接和间接雇主，机构需要承担起整体价值创造者和行业中坚力量的角色。良好的企业治理将至关重要。“漂绿”仍是投资者持续关注的问题。为证明其可信度，管理者需要切实努力，将ESG指标纳入其投资方法论，并展示这一做法所带来的财务价值。
践行本文所述要务的领导者，能够将私募股权转变为向善的力量，其增长空间几乎没有上限。
