“咆哮的二十年代”与2020年代有诸多相似之处，尤其是在收入和财富分配不平等日益加剧方面。
若继续依靠举债的政策，这一局面无法得到纠正，作者为瑞士金融博物馆的Andrea Weidemann。
生产力的提升和运转良好的社会市场经济，可以推动我们的经济和社会转型。
技术进步带来生产力提升。新的经济模式。央行平抑经济周期。数字化、现代货币理论、低利率政策——这些看似是后新冠疫情时代的蓝图，实际上却描绘的是1920年代的景象。当时，民众和经济正承受第一次世界大战的毁灭性影响。更雪上加霜的是，西班牙流感造成的死亡人数估计高达5000万。不过，美国和西欧的国民经济在1920年代初开始缓慢复苏。这段短暂的繁荣时期，在美国被称为“咆哮的二十年代”，在法国被称为“années folles”（疯狂年代），在德国被称为“Goldene Zwanziger Jahre”（黄金二十年代）。西方大都市的人们重新开始纵情庆祝。流水线生产的出现，使工业能够为大众生产种类繁多的消费品。1920年代，美国人均实际收入年增长率超过4%。杠杆化的股票交易推动了前所未有的股市繁荣，但1929年10月，这场繁荣戛然而止，陷入崩盘。狂欢已然结束。宿醉持续了25年。道琼斯工业平均指数直到1954年才重新回到其此前的历史最高点。
输家是中产阶级
历史是否正在重演？未必如此：例如，如今西方世界的福利国家远比咆哮的二十年代更加完善。事实证明，这在新冠危机中发挥了积极作用，因为尽管公共债务有所增加，它仍有望缓冲潜在的不利影响。此外，央行官员已将1929年的教训应用于2008至2009年的大金融危机中，他们降低利率或维持低利率，而非像1929年那样在最糟糕的时机加息。最后，如今至关重要的金融行业受到更严格的监管，银行的资产负债表也比第一次世界大战后更具韧性。然而，“咆哮的二十年代”与今天之间仍存在相似之处，正如马克·吐温所言：“历史不会重演，但常常押韵。”
那么，如今是什么在押韵呢？在我看来，答案十分明确：是日益加剧的失衡。这里尤其值得一提的是，西方工业化国家内部以及发达经济体与新兴市场经济体之间，收入和财富分配的失衡不断扩大。由持续负利率引发的金融抑制正在逐步侵蚀中产阶级，而中产阶级是每个社会的中坚力量。“咆哮的二十年代”也出现过类似情况，那时的“咆哮”其实只属于少数人。当时同样是输家远多于赢家。诚然，数字化经济如今催生了大量令人兴奋的工作岗位，但这些岗位被新出现的低薪职位所掩盖，例如在线零售物流行业的岗位。一个新的底层阶层可能由此形成，这一次出现在服务业，而非流水线上。此外，全球价值链的结构正日益受到批评。潜在的去全球化进程将进一步加剧全球经济差距。最后，“新冠一代”（即目前正在接受教育或培训的年轻人）能否在未来的就业市场中获得良好机会，也令人怀疑。
经济的社会责任型脱碳
如今可以采取哪些措施，防止即将到来的繁荣最终演变为另一场萧条？一个关键因素在于我们如何应对上述不平等问题。经济活动的预期复苏应由真正的生产力提升驱动，而非依靠持续的赤字支出。必须尽快使经济摆脱对国家的依赖。应促进结构转型，同时减轻其不利影响。“咆哮的二十年代”标志着石油时代的开端，而2020年代则预示着它的终结。这一前所未有的转型过程，堪比心脏直视手术。必须坚定而有雄心地推进，同时也必须以负责任的社会方式进行。最后，央行资产负债表和政府预算的去杠杆化势在必行，但这一过程同样必须循序渐进、有计划地进行。
回望百年前的时代，并不能提供一套万无一失的成功方案。但若有人认为，在后新冠时代，经济规律和人性突然不再适用，那便是犯了致命的错误。
