新冠疫情凸显了在各类社区中实现社会公正和营造可持续环境的重要性。
随着疫情后复苏的推进，人们解决这些问题的意愿日益强烈。
以下五种方式可供政府、企业和投资者利用可持续固定收益市场，推动疫情后的经济反弹。
尽管这些投资可能极为有益，但同样需要留意其中相关的风险。
除医疗保健不平等问题外，新冠疫情还凸显了在各类社区中实现社会公正、营造宜居且可持续环境的重要性。因此，一些非营利组织、政府、企业和投资者希望将这些问题纳入广泛的经济重启以及为应对大规模风险而建立长期韧性的努力之中。与可持续发展项目挂钩的债券可在促成这一目标方面发挥重要作用。
早在2020年，发行人与投资配置方均已表现出对固定收益融资日益增长的兴趣，以助力解决环境和社会问题。绿色债券、社会债券和可持续发展债券从投资者处募集的资金超过6000亿美元，几乎是2019年发行规模3260亿美元的两倍。1社会债券和可持续发展债券的需求尤其有所增长，原因在于公共部门和私营部门优先推进了旨在解决疫情加剧问题的项目，例如非营利组织资金减少、医疗保健系统收入下降以及资源和机会获取不平等。
通过环境类和社会导向型债券进行的可持续投资需求持续增长，预计今年将保持稳定，其背后由五大全球及区域趋势推动：
1. 社会对可持续发展的认识不断提高
新冠疫情对各类社区的不均衡影响，促使人们更加关注社会问题及其对经济结果的影响，这一认识很可能会在投资者和资产所有者中持续存在。事实上，2020年社会债券发行规模呈指数级增长，占全球贴标可持续债券发行总额的四分之一以上。2尽管部分受到疫情应对债券增长的推动，但以社会事业为目标的其他各类项目也有所增加。
社会意识的提升可能会成为固定收益市场的一项常态特征。在疫情后的世界里，客户、员工和投资者越来越多地审视企业的行为及其未来的生存能力，包括其经营所在社区、供应链和劳动力方面的表现，以及其服务和产品的可获取性与可负担性。
2. 与可持续发展挂钩的债券在全球加速发展
自2000年代末进入市场以来，企业类“募集资金用途”绿色或社会债券（企业类债券自2010年代初起）已成为投资者支持可持续发展的首选债务工具。然而，部分投资者已开始质疑其所资助项目、承诺或成果的质量。资本究竟只是流向一次性的企业支出，还是支持着以绿色或社会目标为核心的整体业务战略？例如，若一家商业模式从根本上忽视可持续发展的企业发行用于环境项目的绿色债券，可能会遭到投资者的怀疑。另一项投资者担忧在于：部分绿色和社会债券发行人似乎除声誉之外并无风险，因为债券条款中缺乏对未能落实既定项目的任何惩罚性规定。
这些担忧，加之资本密集度较低的企业在寻找足够数量的合格绿色或社会项目方面面临的挑战，催生了与可持续发展挂钩的债券。此类债券规定，若发行人未能达到约定的可持续发展绩效目标，则应向投资者支付更高的利率。该新型债券自2019年9月推出后起步相对缓慢，但目前正获得显著关注，截至2021年3月底，发行规模已超过200亿美元，3且2021年第一季度的新增发行量已超过2020年全年发行总额的90%。
国际资本市场协会于2020年6月发布了《与可持续发展挂钩债券原则》，该原则为此类新型债券的结构特征、信息披露和报告提供了指导方针，促成了这一快速增长，并有望继续推动与可持续发展挂钩的债券发行规模显著增长，因为企业正在考虑利用资本市场融资的新途径。
3. 央行考虑购买可持续债券
市场参与者一直在推测，央行，尤其是欧洲央行，是否可能在其被称为“量化宽松”的债券购买计划中纳入环境因素，以决定如何向疫情后的经济注入资金以提振增长。欧洲央行已宣布计划对银行进行气候风险压力测试，4因此，欧洲央行完全有可能将同样的考量应用于其自身的资产负债表。此外，欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在谈及该央行的债券购买计划时指出，央行可以考虑将某些用于资助与欧盟去碳化目标相悖项目的债券排除在该计划之外。5
瑞典央行此前已树立了类似先例，自2021年1月起，该行开始仅提出购买其认定符合国际可持续发展标准和规范的企业所发行的债券。6若欧洲央行采取类似举措，投资者将需要重新评估其对信用风险溢价的影响，以及不符合可持续发展标准的高风险债券的回报，与符合标准的低风险债券的回报相比将如何。
4. 可持续债券在美国日益流行
过去一年全球可持续债券发行规模显著增长，但美国发行人对此增长贡献甚微，2020年其仅占企业可持续债券发行总额的约20%。7然而，美国投资者对可持续投资解决方案的需求增长速度快于世界其他任何地区。这意味着2021年可能成为美国企业可持续债券发行人的转折点，因为它们正在募集资本以重建其产业。
拜登政府的亲环境基调及其部分即时举措（例如重新加入《巴黎协定》），可能为美国企业在更广泛的经济复苏进程中，考虑自身对全球可持续发展目标的贡献提供有力的支持背景。
5. 可持续发展在美国市政债券市场中的增长
今年，聚焦可持续发展的债券也可能在美国市政债券市场获得更多关注。美国城市长期以来一直投资于具有积极环境或社会效益的项目，但美国市政债券市场中与可持续发展原则挂钩的份额，尽管近年来稳步增长，目前仍然相当小。市政债券市场。
2016年，美国已发行的市政债券中仅有2.6%与ESG原则挂钩。2020年，该比例增至6.7%，因为部分州和地方政府（如城市、县或相关机构）获得了急需的资金，用于满足各类关键需求，范围涵盖从支付员工薪酬到改善水质。我们认为仍有大量增长空间。事实上，据标普全球评级（S&P Global Ratings）预测，2021年可持续市政债券发行规模可能达到300亿美元，几乎是2019年发行规模的三倍。
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风险考量
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