每个投资组合都需要的“零”：气候中和

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气候变化是21世纪的决定性风险。经济体的变革，进而个人行为的改变，需要通过协同努力来推动。

其中一项此类努力是净零资产所有者联盟（AOA），这是一个由联合国召集、由大型机构投资者组成的联盟，成立于2019年。当时，包括安联在内的12个创始成员作出了大胆承诺，将使其自身投资组合在2050年前实现碳中和，以推动全球经济脱碳。

如今，AOA已扩大至33名成员，管理的资产总额超过5万亿美元。去年，该联盟朝这一目标迈出了关键一步，设定了首个明确目标：到2025年，将其自身投资组合中的温室气体排放量减少16%至29%。

AOA 2025目标设定协议该协议详细说明了联盟的方法，由资产所有者、联合国、负责任投资原则（PRI）的专家以及民间社会（世界自然基金会、Global Optimism）和科学机构共同合作制定。

为什么这些投资者接受了其投资组合实现净零排放的目标？为什么更多投资者应加入这一承诺？

净零投资组合的理由

气候变化以及更广泛的可持续性（“ESG”）必须被所有经济参与者纳入考量：不仅因为风险增加的影响，或利益相关方预期与行为的变化，也因为其中蕴含的经济机遇。最后，因为所有商业活动都应维护公共利益。

长期投资行动要求将ESG因素纳入决策流程。

因此，关于投资者为何应关注在投资决策中全面整合ESG这一问题的答案是：做好事与行善并不矛盾。如果方法得当，两者可以相互补充。

要实现到2050年温室气体净零排放的宏伟目标，投资者需要积极发展其投资组合，也就是说，每一项资产都要如此。

1. 专门的气候/ESG投资

近年来，“绿色建筑”、符合ESG标准的基础设施以及影响力基金等新的投资机会相继涌现。这类投资将发挥重要作用，但仅靠它们不足以引导投资组合实现净零排放。

2. 发展个体资产

资产所有者始终需要使其投资不断发展。这种发展必须纳入可持续发展的方法，特别是减少气候影响的路径（最好完全符合IPCC情景）。

目前，实现资产成功最有前景的方法是“参与”。资产所有者或资产所有者群体与某家公司（“该资产”）就其碳足迹的发展等问题进行对话，例如。AOA全力支持参与行动（AOA的许多成员都是Climate 100+的积极成员）。

未来，需要为所有商业活动建立企业（即资产）的强制性报告制度。该报告将有助于以标准化、定期更新且公开可用的信息，取代当前参与对话所涵盖的大部分工作。理想情况下，这些信息也将尽快开始接受审计。

3. 减少敞口

投资者会不时重新考虑资产配置。如果某些资产不再符合策略，或未能按计划发展，就需要做出重新配置的决定。从这个意义上说，减持可持续性做法不尽如人意的资产可能成为必要。在没有任何此类做法的极端情况下，剥离是最后的手段。

鉴于投资者可能采取的行动，AOA已为投资组合开发了温室气体测量方法以及过渡性目标设定方法。这种目标设定确保投资者通过将气候中和纳入投资决策（与财务目标同等对待），从而调整自身的投资组合结构。

AOA 2025目标设定协议审慎地平衡了科学雄心、资产所有者的积极参与以及剥离约束。

Image: 世界经济论坛，《新经济仪表盘》

AOA的方法将其目标划分为四大类。

子投资组合目标是最具量化特征的要素，确保成员的投资组合整体上与1.5°C的雄心保持一致。成员首先从上市股票、公司债券以及房地产资产入手，目标是到2025年减少16%至29%。

行业目标考虑了各行业在技术上可行的减排差异。其意图是以排放量最高的行业为导向，首先从能源、钢铁和交通入手，并使用针对具体行业的绩效指标。

参与目标为成员推动现实经济变革提供了共同且富有成效的抓手。该联盟推动企业和行业的协作参与努力，并强调资产所有者对资产管理人及其管理责任行动所负的责任。

转型融资目标反映了资产所有者在为全球经济所需的转型提供资本方面的作用。需要大量公共和私人资本，成员承诺提供这些资本。

作为AOA的创始成员，并基于目标设定协议，安联已为其上市股票和公司债券投资组合设定了具体目标：到2025年，绝对排放量减少25%。此外，基于气候科学，安联将最迟于2025年使其房地产投资组合与净零路径保持一致。

通过AOA等倡议进行合作的投资者可以取得很大成效。然而，投资者仍需要政府的支持，特别是在强制性ESG，尤其是气候影响报告以及建立碳定价机制等措施方面。

应对气候变化需要坚持不懈和果断行动。AOA邀请其他资产所有者承诺实现净零排放，设定2025年过渡性目标，并加入这一挑战。

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