滞胀是指经济增长放缓、失业率上升与通货膨胀加剧同时出现的时期。
随着石油和天然气价格创下纪录，谷歌上“滞胀”一词的搜索量激增。
专家阿尔贝托·加洛表示，金融市场正夹在对滞胀的担忧与对国内生产总值将加速增长的希望之间。
以下将探讨这一问题可能带来的未来影响。
能源价格上涨和供应链拥堵重新引发了关于滞胀的讨论——滞胀是指经济增长乏力、失业率上升与通货膨胀加剧同时出现的时期。
在全球能源紧张的迹象下，谷歌上“滞胀”一词的搜索量激增：上周油价触及每桶80美元，为三年来的最高价格，同时天然气价格在欧洲创下纪录，中国的能源危机也威胁到经济增长。与此同时，供应链瓶颈正在推高价格，工厂停工也在冲击全球经济。Algebris Investments投资组合经理阿尔贝托·加洛表示，金融市场正夹在对滞胀的担忧与对国内生产总值将加速增长的希望之间。每桶80美元，为三年来的最高价格，同时天然气价格在欧洲创下纪录，中国的能源危机也威胁到经济增长。与此同时，供应链瓶颈正在推高价格，工厂停工也在冲击全球经济。Algebris Investments投资组合经理阿尔贝托·加洛表示，金融市场正夹在对滞胀的担忧与对国内生产总值将加速增长的希望之间。
Principal Global Investors首席策略师西玛·沙阿告诉《金融时报》，通货膨胀上升的时间将比预期更长，这是“现代版滞胀”，将影响消费者支出。研究机构MacroPolicy Perspectives经济学家劳拉·罗斯纳-沃伯顿表示，工资正在上涨，但据《纽约时报》报道，工资往往增长不够快，无法跟上物价上涨的步伐。美国银行全球G10外汇策略主管阿纳萨西奥斯·万瓦基迪斯表示，全球范围内正在出现停滞：“能源价格上涨给市场敲响了警钟，现在更有可能出现的情况是，通货膨胀走高而产出走弱。”他说。
随着全球经济重新开放，世界主要经济体的增长已有所回升。令人担忧的是，从一加仑汽油到一小时劳动力，各类价格上涨可能会拖慢这一复苏进程。这些价格上涨反过来可能迫使各国央行加快提高借贷成本的步伐以遏制通货膨胀，在美国和中国的商业信心指数显示增长势头可能减弱之际，这将进一步拖累国内生产总值的扩张。商业信心指数显示增长势头可能减弱。
20世纪70年代的滞胀
很少有人呼吁出现20世纪70年代那样的滞胀，当时美国经历了9%的失业率、经济收缩以及两位数的通货膨胀。（相比之下，美国目前失业率约为5%且持续下降，国内生产总值正在扩张，8月核心消费者价格较上年同期上涨约4%。）“滞胀就像一个从过去升起的旧幽灵，源自老一代人的恐惧，以及一代新人的兴趣——他们为了一位美丽的女士而采用了加密货币。”Nordea Asset Management高级宏观策略师塞巴斯蒂安·加利说。加密货币爱好者长期以来一直警惕央行刺激通货膨胀的能力（而在美国和欧洲物价涨幅长达十多年保持温和之后，央行并未因此取得明显成效）。
美联储和欧洲央行的政策制定者多年来一直努力推动更高的通货膨胀，这意味着他们可能有余地让物价在一段时间内快速上涨。即便如此，他们也承认物价上涨速度快于预期。美联储和英格兰银行已表示，可能会提前加息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在呼吁保持耐心的同时，近期指出物价上涨风险有所增加，欧元区通货膨胀率触及十三年来的高点。
一个关键问题是，物价的跳升是短暂的——即疫情期间停工导致的通胀补偿性反弹，并在央行刺激措施和公共支出的推动下加速，还是会更具粘性。同样有待观察的是，随着关键供应环节重新回归本土，纠缠的供应链是否会随时间理顺，抑或某些额外摩擦将成为后疫情时代经济的永久组成部分。耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗奇去年指出，全球供应链在过去几十年中可能曾推动增长并抑制通货膨胀——这一现象似乎已经停滞，甚至出现逆转。
如果是这样，很大程度上可能取决于供应链将受到影响多久，而货币政策委员会对于电子零部件短缺和港口超负荷运转几乎无能为力。与此同时，随着这些担忧在财报电话会议中成为常规议题，高管们一直在回应有关供应瓶颈的问题。Bed Bath & Beyond首席财务官古斯塔沃·阿尔纳尔上周在与分析师的电话会议中表示：“我们并不预期全球供应链状况会出现前所未有的改善。”
