起初是2007年的金融危机，随后演变为2008年的金融危机，接着是2008至2009年的经济下滑。2009年年中，它被命名为“大衰退”。随着经济周期在2009年底转入上升轨道，全世界同时松了一口气。人们当时认为，我们不必再换用下一个标签，因为那个标签必然会包含令人畏惧的“D字头”词（指萧条）。
但这种松口气为时过早。尽管政界人士及其资深幕僚宣称“复苏之夏”已经到来，美国并未出现V形的经济复苏模式，而这种模式曾出现在1970年代末和1980年代初的衰退之后。美国经济仍远低于其此前的增长趋势。
事实上，2005年至2007年间，美国的 实际（经通胀调整的）GDP 年均增长略超3%。2009年低谷期间，该数值低了11%，此后又再下降5%。
欧洲的情况更为糟糕。欧元区并未经历疲弱的复苏，而是从2010年开始经历了二次收缩。在低谷期， 欧元区实际GDP 较1995至2007年的趋势低8%；如今则低15%。
相对于1995至2007年趋势的累计产出损失，目前相当于美国年度GDP的78%，欧元区则为60%。这是规模极其庞大的繁荣损失，结果也远比预期糟糕。2007年，没有人预见到增长率与潜在产出的下滑，而统计和政策制定机构如今正将这一下滑纳入其估算之中。
到2011年，至少在我看来，已经很清楚：“大衰退”一词已不再准确。是时候开始把这一时期称为“小萧条”了。
但故事并未就此结束。如今，北大西洋经济体又面临两项额外的下行冲击。
第一项冲击，正如Agenda Research的Lorcan Roche Kelly 所指出的，欧洲央行行长马里奥·德拉吉在 近期一次演讲中即兴发言时谈及此事。德拉吉首先承认，在欧洲，通胀率已从2012年年中的约2.5%降至如今的0.4%。随后他指出，我们不能再假定这一趋势的驱动因素（如食品和能源价格下跌、高失业率以及乌克兰危机）仍属暂时性质。
事实上，通胀下行持续如此之久，如今已威胁到价格稳定，而通胀预期仍在继续下降。五年期互换利率是中期通胀预期的一个指标，自2012年年中以来已下降15个基点，降至2%以下。此外，正如德拉吉所指出的，短期和中期实际利率已经上升；而长期利率则未见上升，原因在于长期名义利率的下降已远超欧元区范围。
德拉吉随后宣布，欧洲央行管理委员会将动用“所有可用的非常规工具”，以维护价格稳定并稳定中长期通胀预期，这一表态颇具深意。欧元区正走向复苏的说法已经破灭；解读金融市场的唯一现实方式，是预期将出现三次探底的衰退。
与此同时，在美国，珍妮特·耶伦领导下的美联储已不再纠结于是否应在就业大幅回升之前停止购买长期资产并加息。相反，尽管就业未出现显著增长，通胀也未大幅上升，美联储已经在削减资产购买规模，并在考虑的是何时而非是否加息。
一年半前，那些预期到2017年经济将回归潜在产出路径（无论该路径届时为何）的人估计，大衰退最终将使北大西洋经济体损失约相当于一年GDP的80%，即13万亿美元的产出。如果这样的五年复苏现在才开始（这是一种非常乐观的情景），损失将约为20万亿美元。如果经济在未来五年的表现如过去两年那样（这似乎更为可能），再用五年时间才能复苏，那么将有高达35万亿美元的财富损失。
我们何时才会承认，是时候用其真实名称来称呼正在发生的事情了？
作者：J. Bradford DeLong是加州大学伯克利分校经济学教授，同时也是美国国家经济研究局的研究员。
图片：交易员Mario Picone在纽约证券交易所交易大厅工作
