基础设施是现代经济的支柱，但据估计，到2040年前仍存在15万亿美元的基础设施投资缺口。
私人资本对弥补这一缺口至关重要，但机构投资者平均仅将其投资组合的5%配置于基础设施。
在净零情景下，可持续基础设施的表现比传统基础设施高出20%以上。
必须动员私人资本，以弥补日益严峻的巨大基础设施缺口。
基础设施在支撑经济和公共服务方面发挥着核心作用。然而，投资需求与实际资本流向之间仍存在较大错配。据估算，全球基础设施投资缺口为到2040年为15万亿美元。
与此同时，基础设施资产占全球管理资产的不足1%，而机构投资者平均仅将仅5%的投资组合配置于该领域。
私人资本本可在弥补缺口方面发挥更大作用，尤其是通过可持续基础设施，带来长期稳定的回报，并契合气候和可持续发展目标。目前配置不足意味着错失了机遇，尤其是在基础设施已从传统领域扩展至清洁能源、卫生系统和具有韧性的城市发展等领域的情况下。
气候风险使韧性投资至关重要
基础设施系统日益暴露于气候灾害之中，从极端天气到海平面上升等慢性风险。据Aon统计，2024年，自然灾害造成的损失达3680亿美元，但其中仅40%的损失获得了保险覆盖。随着气候风险加剧，保险成本也随之上升，对于缺乏适应措施的资产而言尤为如此。
韧性正成为资产估值中的重要因素。防洪设施或加固设计标准等主动措施可以减少损失并提高可保性。在规划、设计或翻新阶段尽早纳入这些特性，收益最为显著。韧性还有助于保障服务的连续性、收入的稳定性以及长期价值的保值。
投资韧性不仅是应对未来气候风险的举措，也是应对因人口在易受灾地区增长、基础设施老化及选址不当而日益加剧的损失的途径。这些因素凸显了在资产全生命周期中纳入风险视角的必要性。
降低物理风险和转型风险敞口
除物理风险外，基础设施还面临转型风险，尤其是在化石燃料需求下降、气候政策趋严的背景下。这些风险包括搁浅资产和市场重估。全球基础设施巴塞尔基金会与Ortec Finance近期发布的一份最新出版物提出了一项气候情景分析，在两种截然不同的未来情景下比较传统基础设施与可持续基础设施：
市场扰动下的净零情景，化石燃料资产迅速重新定价。
有限气候行动情景，气候物理影响随时间推移不断加剧。
下图显示了可持续基础设施相对于传统基础设施在预期回报方面的相对影响。在两种模拟情景下，可持续基础设施对转型风险和物理风险的敞口较低，因而与传统基础设施相比预期回报更高。
在两种情景下，可持续基础设施的表现均优于传统基础设施。在净零情景下，累计回报高出20%以上；在有限气候行动情景下，约高出10%。这些结果反映出可持续基础设施对化石燃料行业的敞口降低，以及纳入韧性措施所带来的收益，这些措施有助于管理物理风险。
作为可投资资产类别的可持续基础设施
尽管可持续基础设施的必要性日益凸显，但一项关键挑战依然存在：究竟什么样的基础设施才算可持续基础设施？投资者又如何确保其资本配置于能够实现这些效益的资产？
标准化框架，例如加速可持续转型金融——基础设施（FAST-Infra）标签，通过建立透明的可持续性指标、降低尽职调查成本，并确保基础设施投资符合明确的可持续性基准，在增强市场信心方面发挥着关键作用。
通过促进投资链各层级（从资产所有者到基金管理人及投资组合资产）的透明度、可信度和利益一致性，它们在推动可持续投资方面发挥着关键作用。
此外，通过标签认证过程收集的数据还进一步提供了可持续基础设施卓越财务表现的定量证据。随着时间推移，这将提高可持续基础设施资产的流动性，并强化增加该资产类别配置的理据。
基础设施投资者拥有独特机遇，既能加速向更可持续的全球经济转型，又能提升其长期投资组合绩效。
强化投资理据的市场趋势
若干全球趋势正进一步推动至2050年可持续基础设施投资的长期需求。清洁能源转型正在加速。可再生能源的成本竞争力日益增强——2023年新增装机容量中有81%成本低于化石燃料。此外，我们观察到电动汽车和电池储能迅速增长，同时技术成本不断下降。
其次，预计到2050年，全球70%的人口将居住在城市，城市化进程正在催生对具有气候韧性基础设施的前所未有的需求。城镇和产业正通过清洁公共交通、绿色建筑、循环经济等方式融入可持续发展理念，以降低成本并增强韧性。
最后，与可持续发展指标的更紧密契合、清晰的标签标准、更完善的气候风险工具以及较低的保险成本，都有助于降低资本成本。可持续基础设施投资者可以获取更广泛的融资来源和工具，例如影响力基金或不断增长的绿色债券市场。
可持续基础设施支撑长期价值
基础设施投资者拥有独特机遇，既能加速向更可持续的全球经济转型，又能提升其长期投资组合绩效。增加对可持续基础设施的配置，使投资者能够保护资产免受系统性气候风险的冲击，受益于转型驱动的市场变化，并在日益增长的不确定性面前确保更稳定的回报。
通过适当的风险评估、韧性整合与标准化，可持续基础设施有望发展成为一类极具投资价值且流动性更强的资产类别。将资本投向这一领域，是一项负责任的投资决策，也是在未来数十年保值长期价值并稳定全球市场的途径。
以下人士也为本文作出了贡献：
Ania Porucznik，全球基础设施巴塞尔基金会高级项目经理；Sophie Heald，Ortec Finance气候风险专家；Koen De Reus，Ortec Finance气候情景与可持续发展客户服务负责人；Tijmen Janssen，Ortec Finance气候风险分析师；Christian Déséglise，汇丰控股有限公司可持续基础设施与创新集团负责人；Natalia Moudrak，Aon气候风险咨询董事总经理；Pierre Cardon；Cherie Gray，瑞士再保险公共部门解决方案可持续发展与市场拓展全球负责人；以及Marie Lam-Frendo，Meridiam合伙人兼首席战略官。
