石油和天然气行业在2020年面临前所未有的挑战。
社会和经济的转型意味着，该行业过去在面临挑战时所采取的应对措施，在今天可能已不足以应对。
全球石油和天然气行业以前也曾经历过艰难时期，但其在2020年面临的局面是前所未有的。当前，该行业正处于复合型冲击之中——全球供应过剩带来第一重打击，随后新冠疫情造成的需求萎缩，加上应对气候变化的压力，可能预示着一场深刻转型的到来。
即便在这些事件发生之前，该行业已面临日益严峻的挑战。尽管油价平均为过去10年间每桶77美元，但核心业务产生的自由现金流已不足以像过去那样维持股东回报。行业回报率低于资本成本；据埃森哲的专有分析，受新冠疫情影响，资本支出已下降30%。总债务与总流动性之比较2008年金融危机最低谷时几乎翻了一番，过去十年间，该行业在标普500指数中的占比也减少了一半。此外，消费者和投资者为应对气候变化，纷纷寻求替代能源，这也影响了化石燃料的供需。
过去，该行业遇到困难时，能够削减成本、推迟投资，并等待油价回升。许多人认为这一次情况有所不同，因为一些重大变化源于经济和社会等领域的根本性转型。
交通运输是石油和天然气行业的主要需求领域之一，这一点可以作为例证。在大多数地区，采用内燃机（ICE）的车辆与替代性轻型交通工具相比，仍具有经济优势，并且更为便捷、灵活。以美国为例，电动汽车（EV）的总拥有成本（TCO）显著高于内燃机车辆。若内燃机轻型车辆的燃料价格超过每加仑4美元（对应原油价格为每桶120美元），按照当前的总拥有成本计算，内燃机车辆仍将具有竞争力。
然而，有预测显示，到2030年，电动汽车可能占据上风，尤其是在将碳排放成本纳入考量的情况下。由于电池成本和效率的大幅提升，电动汽车的总拥有成本将急剧下降，从而对内燃机车辆的燃料成本构成压力。据埃森哲的分析估计，在没有任何碳税或燃油税平价措施的情况下，内燃机车辆要保持竞争力，汽油价格上限约为每桶1.50美元，这意味着到2030年原油价格将在每桶10至20美元之间。电动汽车购车补贴每降低1,000美元，原油价格上限将再降低每桶11美元。若取消这些补贴，并实现燃油税和外部成本的平价，原油在每桶40美元的最高价格下仍将具有竞争力。
发电是另一个受到替代能源竞争影响的主要需求领域。成本日益低廉的可再生能源发电的渗透，正在制约天然气需求的增长。替代煤炭和天然气的低成本可再生能源需求正迅速上升。该行业原本寄望于液化天然气（LNG）在中国和印度等主要市场充当过渡燃料，但这一角色的前提是天然气能够取代煤炭。在发展中国家，有限的国内基础设施以及以液化天然气形式进口天然气的成本，可能使煤炭更具优势，特别是当煤炭可在国内获取时（例如中国和印度）。不过，在某些情况下，出于空气质量和排放方面的考虑，燃气发电相比燃煤发电更受青睐。
对该行业构成挑战的其他因素包括：
1. 改善环境绩效的压力日益增大。埃森哲的分析表明，碳税可能使石油价格每桶油当量（BOE）上涨3至8美元，从而改变成本曲线并重塑石油公司的资产组合。由于能源强度和碳强度存在差异，不同地区以及不同资产类别之间的差异十分显著。例如，北美页岩气伴生气燃烧类资产相较于非燃烧类资产，预计将额外承担约50亿美元的碳税。以含硫原油为代表、需要高能耗的拉丁美洲资产，也将承担更高的碳税。
2. 资本竞争日益激烈。多年来的低回报、气候变化驱动的撤资，以及替代能源投资的增长，正在削弱石油和天然气公司获取资本的能力。按照当前的投资资本水平，在每桶40美元的情景下，利润率需达到每桶油当量8美元（相比之下，在每桶60美元的情景下，当前利润率约为每桶油当量11美元），才能实现12%的投入资本回报率（ROIC）并创造价值。若回报率持续低于资本成本，该行业吸引资本的能力将进一步受到挑战。
3. 人才稀缺日益加剧。该行业在招聘和留住新一代员工，以及实现性别均衡的员工队伍方面面临困难。该行业近期的周期性波动及其长期前景，均不利于人才招聘。据估计，仅油田服务领域，就有超过100万个工作岗位将因疫情而在2020年消失，由此造成的人才和人力资本损失十分巨大。
本篇《议程》文章是系列文章的一部分，该系列探讨在当前复合型冲击背景下石油和天然气行业的未来。文章由埃森哲与世界经济论坛联合撰写，将探讨重新界定基本要素的必要性，并寻找石油生态系统中不同参与方开展具体合作的机会。
