Las economías emergentes y los países en desarrollo albergan a más de la mitad de la población mundial, pero reciben menos del 15 % de las inversiones mundiales en energía limpia.
Los inversores suelen percibir los mercados emergentes como arriesgados debido a factores como la volatilidad de las monedas, la inestabilidad política y los obstáculos burocráticos.
Tres estrategias para desbloquear la inversión en energía limpia son la reducción de riesgos de las inversiones, el refuerzo del intercambio de datos y la replicación de modelos probados.
Nunca ha sido tan urgente dirigir la inversión en energía limpia hacia los mercados emergentes y las economías en desarrollo.
Estas regiones, que albergan a más de la mitad de la población mundial, reciben actualmente menos del 15 % de las inversiones mundiales en energía limpia, a pesar de su potencial de crecimiento. El desarrollo de infraestructuras desempeña un papel clave para facilitar este cambio.
Aunque el reto de movilizar capital privado pueda parecer abrumador, existen tres estrategias eficaces que, si se ampliaran, podrían marcar una diferencia significativa en la acción climática y el desarrollo sostenible.
Riesgos exagerados y oportunidades desaprovechadas
El desafío predominante es el persistente déficit de confianza que eclipsa las inversiones en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.
Esto tiene su origen en múltiples factores, entre ellos la volatilidad percibida de las monedas, el desempeño histórico de los mercados y narrativas profundamente arraigadas que a menudo exageran los riesgos asociados a estos mercados.
Con frecuencia, pintan un panorama de inestabilidad política, obstáculos burocráticos y una alta probabilidad de fracaso de los proyectos en la fase de viabilidad. Sin embargo, esta percepción a menudo difiere de forma significativa de las realidades que experimentan los inversores experimentados.
La experiencia del Grupo para el Desarrollo de Infraestructuras Privadas (PIDG) en el África subsahariana y en el sur y el sudeste de Asia revela un panorama más matizado. Aunque las tasas de impago pueden ser potencialmente más altas que en los mercados desarrollados, a menudo se ven compensadas por la promesa de mayores rendimientos.
Entre 1994 y 2023, la tasa media de impago de la cartera de la Base de Datos Global de Riesgos de Mercados Emergentes (GEMs) fue del 3,6 %. Esto es aproximadamente comparable a las tasas medias de impago observadas en empresas de categoría inferior a la de inversión que reciben una calificación crediticia B de S&P (3,3 %) y B3 de Moody’s (4 %).
Además, las tasas de recuperación demuestran la resiliencia y la viabilidad de las operaciones de proyectos de infraestructura bien estructuradas.
Cuando se observa con atención la diferencia entre los riesgos percibidos y los reales, se aprecia una enorme oportunidad no solo para generar impacto en las comunidades y el medio ambiente, sino también para obtener rendimientos financieros, sobre todo porque se prevé que las economías emergentes y en desarrollo representen un estimado del 70 % del crecimiento mundial del producto interior bruto real en 2050.
3 estrategias para desbloquear la inversión en energía limpia
1. Reducción de riesgos
Los inversores deben ir más allá de las generalizaciones amplias y adoptar una comprensión detallada de los riesgos específicos asociados a cada proyecto y sector. Hacerlo les permitirá desplegar herramientas eficaces de reducción de riesgos para crear una cartera de oportunidades financiables y con rendimientos seguros.
Una de estas herramientas son las “garantías”. Por ejemplo, el PIDG, a través de su solución de garantías, GuarantCo, contribuyó a desbloquear la inversión en energía limpia al proporcionar a Africa GreenCo una garantía marco de 27 millones de dólares a ocho años para respaldar sus obligaciones de pago a los productores independientes de energía (IPP) que suministran energía limpia.
Aunque el marco de garantía se estableció entre Africa GreenCo y GuarantCo, las garantías se emiten directamente a los IPP. Esto da a los IPP y a sus prestamistas la confianza necesaria para firmar contratos y construir proyectos de energía renovable en todo el África austral.
Se prevé que la garantía de 27 millones de dólares movilice hasta 270 millones de dólares de capital privado para los IPP, con un efecto multiplicador de aproximadamente 5,45 veces. Como resultado, se añadirán a la red entre 200 y 300 megavatios de energía renovable, lo que mejorará el acceso a la electricidad de las empresas y los usuarios finales.
De manera similar, las estructuras de financiación mixta pueden hacer que los proyectos, que de otro modo no serían comercialmente viables, resulten más atractivos para los inversores privados mediante distintos instrumentos de capital.
La Asociación para la Financiación Climática es un ejemplo destacado de ello. Con un capital inicial de 130 millones de dólares en capital catalizador, logró movilizar con éxito 540 millones de dólares en inversión privada. El fondo tiene como objetivo proyectos de energía renovable, eficiencia energética, almacenamiento de energía y movilidad de bajas emisiones en el sudeste asiático, América Latina y África, generando un impacto significativo.
Un éxito destacado es su inversión en Ditrolic Energy, un desarrollador malasio de energía renovable, en la que el fondo ayudó a impulsar 1 gigavatio de proyectos solares en el sudeste asiático.
La reducción de riesgos en la financiación de la energía limpia requiere un esfuerzo colaborativo en el que participen inversores, instituciones financieras de desarrollo y gobiernos.
2. Intercambio de datos
Las percepciones erróneas a menudo se agravan por la falta de datos de calidad y accesibles. Las preocupaciones sobre la confidencialidad, los silos de información fragmentados y la ausencia de normas armonizadas dificultan en ocasiones la capacidad de evaluar con precisión el riesgo.
Para salvar esta brecha, se requiere un esfuerzo concertado para mejorar la transparencia y fomentar el intercambio de datos. Iniciativas como el consorcio GEMs, que proporciona datos de riesgo crediticio de código abierto, representan un paso significativo en la dirección correcta.
Sin embargo, el objetivo debe ser crear bases de datos completas y de acceso público que doten a los inversores de la información necesaria para tomar decisiones informadas.
Al mismo tiempo, debemos extraer lecciones de los mercados de capitales para desbloquear el potencial de las soluciones de reducción de riesgos disponibles, incluidas las garantías y la financiación mixta. Los productos estandarizados, las métricas de impacto claras y la presentación de informes transparentes han impulsado el crecimiento de mercados de varios billones de dólares, como el de los bonos verdes, sociales y de sostenibilidad.
Las herramientas de reducción de riesgos deben avanzar hacia una mayor estandarización y agregación, lo que permitirá a los gestores de activos calibrar su rendimiento frente a índices reconocidos a nivel mundial. Esto requiere crear formas estándar de instrumentos de mitigación de riesgos que sean fáciles de analizar y comparar, lo que fomentará una mayor confianza de los inversores.
Instrumentos de financiación mixta como el Fondo de Infraestructuras de África y Asia Emergentes del PIDG demuestran el potencial de este enfoque. El sector debe esforzarse por establecer una clase de activos homogénea de este tipo de vehículos, aplicando normas comunes para mejorar la transparencia, la liquidez y la confianza de los inversores.
Esto crearía un panorama de inversión más predecible y accesible, que atraería a una gama más amplia de capital.
3. El poder de los modelos replicables
Otro elemento fundamental para ampliar la financiación de la energía limpia es la adopción de prácticas replicables. En lugar de reinventar la rueda, debemos aprovechar lo que ya existe. En este sentido, los enfoques nacionales integrales pueden inspirar tanto a los gobiernos como a los financiadores.
Por ejemplo, entre 2000 y 2020, Chile puso en marcha una serie de leyes, políticas, programas e instituciones de energía renovable para aumentar la integración de la energía limpia en la red nacional, reducir las emisiones de carbono y promover la inclusividad en el mercado energético.
Esto permitió a Chile atraer más del 50 % de la inversión renovable de América Latina en 2015 y, en 2021, el país captó 3.400 millones de dólares en inversión renovable. En 2022, la energía renovable representó el 55,1 % de la generación de energía de Chile, consolidando al país como un destino líder para la inversión en energía renovable.
De manera similar, mediante un enfoque estructurado –basado en instituciones sólidas, planificación a largo plazo, marcos regulatorios, inversiones energéticas y colaboración internacional, y respaldado por mecanismos innovadores de subasta– Brasil duplicó con éxito su capacidad de energía renovable entre 2001 y 2023.
Replicar estos enfoques a nivel nacional podría impulsar significativamente los niveles de inversión en energía limpia en la dirección correcta. Aprovechando los modelos disponibles, los países pueden avanzar de forma independiente hacia la transformación de su panorama energético nacional.
De los riesgos exagerados a las oportunidades comprendidas
En definitiva, la reducción de riesgos en la financiación de la energía limpia requiere un esfuerzo colaborativo en el que participen inversores, instituciones financieras de desarrollo y gobiernos.
Para superar las percepciones erróneas existentes y redirigir verdaderamente el capital hacia los mercados emergentes y las economías en desarrollo, son fundamentales la ampliación de herramientas innovadoras y eficaces de reducción de riesgos, el aumento y la promoción del intercambio de datos y la replicación de las mejores prácticas.
Adoptando un enfoque más intencionado, colaborativo y basado en datos, podemos pasar de los riesgos exagerados a las oportunidades comprendidas, desbloqueando el capital necesario para impulsar la transición energética limpia en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.
