随着家庭和企业在无需大笔前期支出的情况下锁定更低的电力成本，第三方所有权（TPO）推动美国各地分布式发电装机量创下纪录；但这一模式即将改变。
分布式太阳能光伏（PV）在美国迅速普及，截至2013年总装机容量已超过 12.1吉瓦，其中 TPO系统占 2013年住宅市场的66%，并占商业市场相当大的份额。但随着太阳能走向主流，新的资本投资也在迅速增加。考虑到太阳能光伏系统通常有20年的使用寿命，选对融资方案可能意味着 节省数千美元，那么哪种方案最好？
根据 美国国家可再生能源实验室的数据，与第三方购电协议（PPA）相比，通过太阳能贷款为光伏系统融资，对住宅和商业买家而言都是明显更好的财务选择——房主最多可节省29%，企业最多可节省47%！
太阳能热潮推动融资选择不断增加
传统上，高昂的前期成本使住宅和企业毫不犹豫地选择TPO。毕竟，如果另一家实体出资安装系统，换取长期PPA下低于平均水平的电价，那么人人受益（有时公用事业公司除外）。
但即便 太阳能成本迅速下降，屋顶光伏阵列也不总能带来经济效益。自行融资需要大量资本投入、具备处理 州和地方激励措施 及许可手续的能力，以及足够的应税收入以充分利用税收优惠等条件。
2013年以前，专为太阳能设计的金融产品寥寥无几，分布式太阳能的自行融资仅限于房屋净值贷款/信用额度或商业贷款。但随着贷款机构对太阳能这一资产类别日益熟悉，这种局面已发生变化；银行、信用合作社以及 直接为项目提供资金的太阳能公司纷纷推出太阳能贷款产品。
NREL列举的证据显示，至少有九项新的 太阳能专项贷款计划 于2013年10月至2014年10月间推出；自2010年以来，投资资金年增幅达85%；未来几年潜在投资额为100亿至200亿美元。这些都表明可用于分布式太阳能的资金日益增加。
太阳能贷款供电成本显著低于PPA
面对这股投资热潮，太阳能消费者如何确定自己获得了最划算的交易？NREL建立了三种财务模型，用于估算住宅/商业PPA、住宅太阳能贷款和商业太阳能贷款的平准化能源成本（LCOE）。
NREL假设PPA期限为20年，并假设太阳能贷款在第一年偿还30%的本金。NREL还假定太阳能系统位于加利福尼亚州，因为加州太阳能倡议 基金的使用量下降表明，即使没有州级激励措施，项目仍具备经济可行性；这一做法还排除了激励措施缺失或资金减少等变量，因为 州级太阳能目标 正在实现；同时，模型依赖联邦投资税收抵免 （ITC）。
与公用事业零售电价相比，PPA和太阳能贷款都能节省能源成本；但通过太阳能贷款自行拥有项目的客户，其电力LCOE比通过PPA低19%至29%。这一差异源于PPA资本成本较高，而5年期和10年期贷款的利率低于20年期贷款或PPA。
尽管这些较短期贷款使首年付款比公用事业零售电价高出50%，但到第十年，年度成本也会降至仅需支付 运营和维护 （O&M）的水平；这意味着太阳能业主在光伏阵列使用寿命的后半段几乎无需支付电费。
这一结果对商业客户而言更为显著。通过太阳能贷款融资的商业太阳能项目，其LCOE比通过第三方PPA低43%至47%；由于利息扣除以及商业客户相较住宅客户适用的税率和折现率，10年期贷款带来的能源成本还低5%。
NREL还指出，PPA价格和零售电价会随时间因通胀或递增条款而上涨，而贷款付款金额固定，这意味着在贷款还款的头几年，客户支付的费用甚至可能低于PPA成本。
个别因素使贷款与PPA之争更为复杂
但即使这些预测看起来乐观，在具体情形下，仍有若干因素令太阳能贷款的账目更加复杂；NREL提醒住宅和商业客户应仔细考虑如何为太阳能项目融资。“对某家企业而言，最合适的光伏融资方案取决于该企业的特点和具体情况，” NREL高级金融分析师戴维·费尔德曼说。
例如，借款人能否获得年付款低于PPA的利率？对公司的财务报表而言，PPA被视为表外交易并作为运营费用处理，是否比长期贷款债务更有利？可再生能源信用（REC）市场波动或未预见的O&M成本是否会影响太阳能项目的长期回报？
税务负债可能是最大的不确定因素。房主和企业都可以利用30%的ITC，但NREL指出，约40%的美国家庭不符合联邦税务负债要求，无法申领ITC优惠；而且只有企业可以通过折旧将太阳能项目成本列为费用。
太阳能行业会适应金融环境的变化吗？
NREL的分析凸显了太阳能正在美国能源系统各处带来的变化，同时也引出了有关行业未来的问题。过去，太阳能客户曾疑虑屋顶系统是否物有所值；如今，我们讨论的是哪种融资方式最省钱。
随着面向消费者的贷款选择增加，借贷成本下降，这意味着分布式发电应会继续在美国各地增长。“贷款提供的较低利率有助于让更多消费者负担得起太阳能，并使其在更多州更具竞争力，能够与公用事业电价抗衡，” NREL能源分析师特拉维斯·洛德说。考虑到ITC预计将在2017年从30%降至10%，这一因素尤其重要。
但贷款与PPA之争也表明，开发商必须不断适应变化的市场环境，才能保持竞争力。GTM Research预测，太阳能贷款已经在取代TPO模式；一些住宅开发商，例如 SolarCity正在推出太阳能贷款，但开发商面临的更大问题仍然是：他们能否开发新产品，以服务不断变化的市场？
本文由 The Energy Collective合作发布。本文的发布并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：Silvio Marcacci是Marcacci Communications负责人，也是TheEnergyCollective.com上“Green Growth”专栏的作者。
图片：Concentrix Solar制造的一台太阳跟踪太阳能板原型，正在加州大学圣迭戈分校的所在地采集能源。路透社/Mike Blake
