根据来自 杜克大学富夸商学院的最新研究，金价的暴跌可能最终稳定在比2012年低75%以上的水平。
坎贝尔·哈维教授 认为，历史规律表明，金价可能跌至每盎司350美元的低点。
2012年，金价为每盎司1,700美元时，哈维成功预测了价格将下跌。他发表的研究表明，如果金价跟上通货膨胀的步伐，其价格本应为每盎司825美元。此后，金价大幅下跌，每盎司跌去600多美元。
在其新研究中，哈维重新审视了他的预测。他认为，金价跌至825美元以下存在很大风险。
“根据过去的经验，金价可能跌至每盎司350美元的低点，”哈维表示。
这篇更新后的论文《The Golden Constant》是与前资产管理人克劳德·厄布（Claude Erb）合作完成的。
哈维的预测以金价与通胀指标之间的历史关系为基础，以及经通胀调整后的金价随时间的变化，即所谓的实际金价。
实际金价均值乘以美国消费者价格指数（一种常用的通胀衡量指标），得出一个被称为“黄金常数”的指标。“黄金常数”假说认为，从极长期来看，金价由通胀驱动，而金价相对于通胀的偏离将会得到修正。
哈维表示，对于当前历史高位的实际金价，至少有两种看法。一种是，实际金价可能向“黄金常数”回归，这将使金价约为每盎司825美元。
但如果金价出现过度修正，其跌幅可能要大得多。
“在黄金常数的框架下，每盎司350美元是金价的下行风险，”论文根据金价的历史走势指出。
哈维指出，黄金常数并非事实，而是观察金价的一个视角。它类似于市盈率，即股价与每股收益之比。当市盈率变得非常高时，修正的可能性更大。
“实际金价的高点和低点表明，即便平均而言存在黄金常数，实际金价已经偏离，并且很可能继续偏离这一可能的中枢趋势，”论文指出。“未来也可能与过去不同。”
本文与 杜克大学合作发表。刊登并不意味着世界经济论坛认可文中观点。
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作者：格雷戈里·菲利普斯（Gregory Phillips）和埃琳·梅德林（Erin Medlyn）是杜克大学的撰稿人。
图片：2013年4月16日，金条在布拉格的捷克国家银行展出。路透社/Petr Josek。
