有时候，好事也会过犹不及。眼下，全球经济中的大宗商品似乎远远超过当前需求所能消化的数量。与商品过剩相伴的，还有全球经济中可供就业的劳动力过多，以及四处流动的资本过多。在周五版的《华尔街日报》中，Josh Zumbrun 和 Carolyn Cui 重点介绍了 这些过剩现象，但文章背后的问题是，这些供给过剩究竟源于供应增加，还是需求不足。
首先要指出的是，这些过剩现象在不同领域的成因显然各不相同。以石油为例。2014年油价迅速下跌，是当年最重大的经济新闻之一。但究竟是什么导致了这次下跌？在 另一篇文章中，Zumbrun 着重介绍了国际货币基金组织关于油价下跌原因的研究。根据 IMF 的说法，油价下跌首先是由经济活动放缓（需求减少）引起的，随后石油供应增加对油价下跌的影响越来越大。
这一解释未必适用于当前其他大宗商品市场的情况。例如，在铜市场，技术进步不可能像水力压裂的兴起推动石油供应增加那样，突然带来铜供应的大幅扩张。铜价下跌几乎可以肯定是需求下降所致，尤其是来自 中国的需求下降。
再看资本。为应对大衰退以及欧洲等世界许多地区的疲软，央行采取了货币宽松措施，因此目前利率非常低。换句话说，资本价格眼下相当低，这是由需求所致。正如美国经济似乎正在复苏，欧洲、中国和其他疲软地区也可能开始以稳健的速度增长，从而减少资本过剩。
这种可能性以资本供需失衡属于短期现象为前提。只要时间足够，资本价格就会调整，从而既不会供给过剩，也不会需求不足。但正如 Zumbrun 和 Cui 在文章中所指出的，前财政部长 Larry Summers 提出过一种观点：名义利率需要降至零以下，失衡才会消失。如果你关注了近几个月的欧洲局势，就会看到利率 确实降到了零以下。
Summers 认为，这种失衡多年来一直是全球经济的一个特征，并导致利率下降，以及20世纪末和21世纪初的一些泡沫。前美联储主席 Ben Bernanke 则认为，这种失衡是全球经济中的一个 暂时现象 ，随着经济复苏将会减弱。
至于劳动力，这种特定的过剩或许最明显地体现为一种长期趋势。来自前苏联、中国和印度的新一波劳动力，大幅增加了全球市场上的劳动力供给。这一增长，加上美国经济进一步开放，是美国劳动收入份额下降的一个 可能原因 。
经济学家会把这些过剩视为一种奇特但仅此一次的事件，还是我们这个时代的重要特征，这将对我们理解经济未来产生重大影响。
本文由 华盛顿公平增长中心 合作发布。本文发表并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。 要及时了解议程动态， 请订阅我们的每周简报。 作者：Nick Bunker 是华盛顿公平增长中心的政策分析师。图片：工人剪影从金丝雀码头的办公楼前走过。路透社/Luke MacGregor。
