上个月，就在欧洲中央银行宣布有意启动量化宽松（QE）的几天前，我在日内瓦参加了一场研讨会，与会者包括国际记者、政策制定者和投资者。那里的讨论，与2012年首相安倍晋三推出开创性经济改革战略前日本的讨论颇为相似，反映出人们对非常规货币政策变革潜力的认识不足。
事实上，在研讨会上，欧洲经济学家和记者——尤其是德国人，甚至包括在场的一些英国人——语气颇为轻蔑。“货币政策的力量有限，尤其是在利率如此之低的时候，”有人说。“我们不能指望宽松货币政策推动投资组合调整，”另一些人补充道。
这些说法我再熟悉不过了。考虑到日本持续推行的量化宽松战略已助力该国取得进展，这些说法多少令人惊讶。显然，欧洲许多人不了解所谓“安倍经济学”的历史和意义；但在讨论货币政策时，他们理应考虑到这一背景。
2001年，日本银行（BOJ）正苦于寻找帮助经济摆脱衰退的办法。在已将短期利率目标降至接近零之后，该行转而采取公开市场操作——具体而言，就是购买长期政府债券，并增加存放在日本银行的银行准备金——以扩大货币供应量并降低长期利率。
但日本银行的量化宽松尝试力度太小、时机太迟，经济并未复苏。当时担任普林斯顿大学经济系主任的本·伯南克注意到了这一失误，并表示日本银行应该推行更为积极的货币政策。
2008年，美国投资银行雷曼兄弟倒闭，引发全球金融危机。此时已成为美联储主席的伯南克采纳了自己的建议，推出大胆的量化宽松计划，以重振美国萎靡不振的经济。英国也实施了力度强劲的量化宽松；如今，英国和美国一样，经济增长相对强劲（这也正是日内瓦的英国与会者本该更明白这一点的原因）。
相比之下，日本迟迟没有大幅扩大货币供应量，日元兑美元汇率升至76（日元兑美元汇率在雷曼危机前低于100），GDP增长也进一步下滑。2009年，尽管日本金融体系稳健，其经济表现仍比潜在水平低8%。简言之，日本经济遭受的冲击远大于美国和英国经济；后两者直接受到雷曼冲击的影响。
包括我在内的一小批经济学家认识到了这一差异，并力陈货币宽松对于抗击通缩和遏制货币过度升值至关重要。但我们的论点一再遭到否定。听起来熟悉吗？
安倍改变了一切。以货币政策为其政治议程的基础，他于2012年12月第二次出任首相。
不久之后，量化宽松便全面启动。几乎立刻，日元贬值、出口增加，股市也大幅上涨。经历近二十年的衰退后，日本经济再次增长——这要归功于安倍经济学。
当然，进程并非一帆风顺；前任政府实施的3%消费税上调打断了日本的复苏步伐。日本要实现强劲的长期经济增长仍有很长的路要走，而安倍经济学的下一阶段——供给侧改革——要求政府克服官僚机构和特殊利益集团的阻力。
尽管如此，量化宽松的成效显而易见——如此显而易见，以至于日本银行去年10月宣布了新一轮量化宽松。两个月后，在提前举行的大选中，安倍领导的自由民主党取得压倒性胜利；由此看来，日本选民对这一做法感到满意。
现在轮到欧洲受益于货币政策的力量了。但要让欧洲央行的计划奏效，其量化宽松必须力度充足，而这需要广泛支持。毕竟，欧元区货币政策由欧洲央行管理委员会共同决策，德国在其中影响力很大。
鉴于量化宽松在美国、英国和日本取得的成功，人们或许会认为，获得这样的支持相对容易。然而，我在日内瓦的经历并非个例；许多政策制定者仍坚信货币政策的力量并没有那么大。在去年的世界知识论坛上，包括日本银行前行长白川方明、欧洲央行前行长让-克洛德·特里谢和韩国银行前行长金仲秀在内的几位主要央行行长，也对非常规货币政策的潜力不以为然。
经济学家克里斯蒂娜·罗默和戴维·罗默指出，认为货币政策无关紧要的看法不仅是“美联储经济学史上最危险的观点”，而且会给任何经济体带来极大危害。欧洲已经面临足够多的严重风险，不应再无谓地增加风险。
本文由 Project Syndicate 合作发表。发表本文并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：滨田宏一是日本首相安倍晋三的特别经济顾问，也是耶鲁大学和东京大学的经济学荣休教授。
图片：一名男子走过新加坡中央商务区的建筑。REUTERS/Nicky Loh。
