本文首次发表于 The Financial Times。
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周一公布的中国 强于预期的 经济增长数据将帮助习近平在本周访英期间挽回颜面，并表明中国的经济再平衡基本步入正轨——这一观点 在近几个月里已受到 一些分析师的质疑。
国内生产总值第三季度增长6.9%，低于第一和第二季度的7%，但仍处于官方全年目标“约7%”的范围之内。更重要的是，增长结构继续朝着政策制定者期望的方向转变：转向消费和服务业，远离制造业和投资。
“中国的再平衡正处于 关键时刻。若其失败，全球经济可能因此被推入严重衰退，”IG市场分析师Angus Nicholson写道。
消费贡献了该增长的58%，即4个百分点。投资包括新建住房和工厂建设，贡献仅为43%，即3个百分点。服务业占总产出的比重今年已超过50%，增长8.6%，远高于陷入困境的工业领域5.8%的增幅。
分析人士表示，在劳动力市场依然紧张的背景下，收入增长正推动消费。
“GDP中消费所占比重越来越大，是因为普通民众在国民收入中的份额越来越高，”北京大学中国经济研究中心教授黄益平周一接受地方媒体采访时表示。黄益平认为，电信、教育、旅游、养老服务和金融服务将是最可能从消费增长中获益最多的行业。
然而，对于 对中国官方GDP数据持怀疑态度的分析师 而言，最新数据加深了这种怀疑。他们怀疑，在第二季度股市大幅下跌的情况下，服务业能否保持如此强劲的增长。年内早些时候，金融服务是服务业增长的最大贡献者。
“服务业在第三季度为何能保持强劲增长，令人有些费解，因为上半年服务业的强劲增长主要由金融业推动，”摩根大通首席中国经济学家朱海斌写道。“近期的股市调整本应导致服务业增速放缓。”
国家统计局预计将在本周晚些时候公布服务业增长的更详细分类数据。汇丰银行大中华区经济学家Julia Wang指出，第三季度房地产销售的复苏很可能推动了房地产中介等相关服务业的增长。
如果服务业增速并未如官方数据所称那样快，则意味着制造业放缓对整体经济的冲击，比总体数据所显示的温和放缓（增速从上半年的7%降至6.9%，2014年为7.3%）所表明的更快。
中国传统经济支柱行业陷入困境，这一点毫无疑问。9月工厂产出增长5.8%，令人失望，仅略高于3月触及的六年来低点5.7%。
固定资产投资包括住房建设、工厂产能扩张和基础设施，截至9月的一年内增长10.3%，为2000年以来最慢增速。
即便服务业增速如官方数据所示那样快，对依赖中国需求的石油、铁矿石和基础金属大宗商品出口商而言，这仍只是聊胜于无的安慰。这些行业目前的喘息空间，仍取决于进一步的刺激措施。
刺激政策已在推进之中。9月对实体经济的银行贷款大幅加速，经济学家预计年底前还将再降息一次。他们还预计央行将下调银行须在央行存放的准备金比例，从而为放贷释放更多资金。
国家发展和改革委员会作为权力颇大的国家规划机构，也加大了基础设施方面的支出，以缓冲房地产和工厂设备投资放缓带来的冲击。
“政策制定者正在释放信号，表明他们坚决捍卫7%的增长目标，”麦格理证券中国经济学家Larry Hu周一写道。
补充报道：Ma Nan
本文首次发表于 The Financial Times。发布本文并不意味着世界经济论坛认同其中观点。
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作者：《金融时报》报道并评论英国及国际商业、金融、经济和政治领域的最新动态。
图片：一名戴口罩的男子在雾霾天站在上海浦东金融区前的一座桥上。REUTERS/Aly Song.
