从一个重要意义上说，美国经济目前已实现充分就业。劳动力市场相对紧张，正促使工资以加快的速度上涨，因为雇主必须支付更高薪酬来吸引和留住员工。这对政策制定者具有重要影响，而且影响的不只是美联储。
请看：5月平均时薪比2014年5月高出2.3%；但自今年年初以来，平均时薪已上涨3.3%，仅5月就按3.8%的速度上涨——这是充分就业的明确信号。工资涨幅的加速始于2013年，当时劳动力市场开始趋紧。2012年至2013年，平均每小时报酬仅上涨1.1%；但随后，2013年至2014年的涨幅达到2.6%，2015年第一季度则达到3.3%。
这些工资上涨很快就会体现为更高的价格通胀。目前，工资与价格之间的联系受到两方面因素的抵消：与一年前相比，石油和汽油价格大幅下跌；美元兑其他货币走强。但随着这些因素对总体价格水平的影响减弱，通胀率将加速上升。
工资增长加快意味着，经济目前已处于这样一个阶段：通过宽松货币政策或扩张性财政政策增加需求，无法实现产出和就业的持续增长。相反，这些需求会转化为更高的工资和价格。
当然，充分就业也有其他定义。有人可能会说，美国尚未实现充分就业，因为 870万人 ——约占就业人口的6%——正在寻找工作。另有数百万人愿意工作，却没有积极求职，因为他们认为没有适合自己的职位。此外，还有670万人从事兼职工作，但希望每周工作更多小时。
在许多情况下，这些失业或就业不足的人正经历着切实的困境。按照这一指标，美国经济尚未实现充分就业。但对美联储而言，经济已处于充分就业状态；从这个意义上说，过度宽松的货币政策已无法带来就业的持续增长。与此同时，其他能够改变激励机制或消除障碍的政策 可以 在不推高工资和价格通胀的情况下，增加就业并提高实际收入。
例如，看看25至54岁男性的高未就业率：这个群体年龄太大，不适合在校就读，又太年轻，尚未退休。这个年龄段中，超过15%的男性没有就业。在受教育程度低于高中毕业的同龄人中，未就业比例为35%。提供符合市场需求的教育和培训项目，应当能够提高这一群体的就业率。
再看看65岁以上男性和女性的就业状况。这个群体有资格领取社会保障（养老金）并享受医疗保险，而其中多数人已经退休。但经验表明，是否退休或减少工作时长，会受到该群体成员所得报酬的影响。而这笔报酬在一定程度上反映了这样一个事实：领取社会保障和医疗保险的在职人员需要缴纳为其提供资金的工资税。
员工缴纳的工资税为6.65%（雇主也缴纳同样的税率），且须在个人所得税之外另行缴纳。此外，由于社会保障福利水平受复杂规则约束，缴纳这项工资税的年长员工很可能无法因此获得任何额外福利。
对许多年长员工来说，选择并非是否工作，而是工作多少。如今，我们尚未达到充分就业，因为工资税会促使年长员工减少工作时长。
《平价医疗法案》（“奥巴马医改”）也会通过两种不同方式减少工作时长。第一，对一些人而言，减少工作时长会使收入降低到足以获得更高的政府医疗保险补贴。第二，一些雇主受到激励，减少个别员工的工作时数，因为一旦超过规定的时数，奥巴马医改就会给雇主带来更重的负担。
再比如最低工资立法，它会降低雇主聘用低技能员工的意愿。最低工资越高，雇主改用设备或技能更高员工的动机就越强。计算最低工资时，若将转移支付折算为等值时薪，这种对低技能员工需求的下降或可得到抵消。
例如，某人每年获得8,000美元转移支付（如食品券、住房援助和劳动所得税抵免），可以被视为已获得相当于每小时4美元的收入，用于达到最低工资水平。这样，该个人无需雇主承担那么高的成本，就能达到相同的综合收入，从而更有能力找到工作。
我完全可以继续列举下去。核心观点是，消除就业创造障碍并降低边际税率，可以增加就业、减少失业。相反，延长宽松货币政策或扩大财政支出来增加需求，可能导致通胀上升，而不是就业增长。
本文由 辛迪加计划合作发表。本文的发表并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：Martin Feldstein，哈佛大学经济学教授。
2014年5月29日，南卡罗来纳州温斯伯勒市，工人在Element Electronics的装配线上为32英寸电视机更换后盖。路透社/Chris Keane
