家庭去杠杆，也就是偿还债务，是大衰退后经济复苏过程中的重大经济议题之一。在2007—2009年经济衰退前的几年里，随着房地产泡沫膨胀，家庭债务在2001年至2007年间 翻了一番 。泡沫最终破裂，数百万家庭背上了无力承担的债务。此后数年，家庭一直在努力摆脱这场冲击带来的困境。但数据显示，去杠杆时期已经结束。如今，家庭开始承担更多债务。他们并非孤例。
上个月，纽约联邦储备银行的经济学家 发布了 有关家庭债务的新数据。作者表示，数据显示“家庭再次开始利用信贷来补充现金流”。约翰·杰伊学院教授 J.W. Mason 采用家庭债务会计分析方法 发现 ，债务收入比的上升源于新增借款，而非利率或通胀变化。
但与企业相比，家庭进入新一轮借贷周期的时间较晚。企业数年来一直在大量借款。财政部金融研究办公室的一份新 报告 着重指出了企业杠杆率的上升。
企业债务增加并不一定是问题。企业可能只是趁着低利率借款，以提高生产率。一段时间以来，根据金融研究办公室的报告，企业看起来确实是在这样做。但作者指出，近来企业正将借来的钱用于其他用途。
企业不再用借来的钱发展业务，而是回购股票、向股东派发股息，并收购其他公司。这意味着，这些借款中相当大一部分并未用于投资；相反，它们似乎被用来将利润从企业转移到股东手中。近年来，这一过程或许造成了企业利润与投资之间 表面上的脱节 。
此外，金融研究办公室的报告指出，企业发行债务的质量低于以往。自2008年以来，所谓的“高收益”债务占全部企业债务的24%，而此前几轮经济扩张期间这一比例为14%。
无论借款缘由如何，我们都应记住，企业是在利率极低的时期增加杠杆的。美联储似乎准备于明年年中上调利率，因此零利率时代终将结束。如果企业能够妥善应对债务负担，一切应该都会顺利。但如果企业财务建立在流沙之上，未来还需要以更高成本进行再融资，那么我们所有人都应感到担忧。
本文最初发表于 华盛顿公平增长中心
作者：Nick Bunker 是华盛顿公平增长中心的政策研究副职研究员。
图片：2007年2月14日，一名男子走过新加坡中央商务区的建筑。路透社/Nicky Loh。
