印度储备银行在维持物价稳定、保护印度市场免受外部冲击方面表现出色。然而，政府提出将利率控制权从央行手中移除的方案，使经济学家和政策制定者产生分歧。
政府此前建议设立一个由七名成员组成的新货币政策委员会（MPC）， 其中四名由政府提名，三名由印度储备银行提名。根据该方案，印度储备银行行长拉古拉姆·拉詹目前所拥有的否决权将被取消。
这无疑会削弱央行的独立性，因为决策将由货币政策委员会中的多数成员作出。然而，据 报道，央行与财政部已达成折中方案，即印度储备银行与中央政府各派三名成员，并在票数相等时由行长拥有投票权。
在大多数国家，以委员会为基础的货币政策是常态，尤其是在以通胀目标制为优先目标的情况下。事实上，由经济学家、印度储备银行副行长乌吉特·帕特尔（Urjit Patel）领导的委员会所发布的报告认为，委员会制方式可带来更高的透明度、问责性以及容纳多元意见的空间。
通胀并不总是一种货币现象，非核心的食品和燃料通胀尤其如此，这类通胀大多由供给侧冲击引起。若货币政策单一地聚焦于通胀，可能会对供给侧因素产生负面影响，从而导致通胀持续存在。
近年来，印度的货币政策与财政政策出现背离，导致货币政策难以有效管理通胀。货币政策委员会为政府与央行之间的政策协调提供了适当的平台。对于像印度这样怀有日益增长的发展抱负的新兴市场而言，将通胀目标制作为唯一的货币政策目标并不合理。
政府任命进入委员会的人员，须是遴选委员会所规定领域的专家。因此，预期他们会运用其专业知识和表决权，以实现货币政策目标的最佳效果。根据该提案，委员会成员可就其观点和表决作出一份说明予以佐证。委员会会议纪要连同完整文字记录将予以公开。因此，可以合理地认为，无论由政府还是印度储备银行任命的委员会成员，都将基于恰当的经济依据和推理进行表决，而非出于任何忠诚或意识形态的考虑。
通胀与增长之争
印度一直面临着如何在通胀稳定的同时维持高增长的两难困境。全球金融危机之后，印度推出了一揽子财政刺激方案，主要旨在提振国内需求。然而，自2009年末以来，供给侧条件和冲击导致高通胀持续存在，促使央行连续14个季度采取紧缩的货币政策。随后，随着世界大宗商品价格放缓，通胀有所缓和，但投资和消费需求受到了影响。
过去几个季度，通胀已得到良好控制，但印度的投资和消费需求仍然疲软。政府希望降息以提振增长，但印度储备银行对此态度犹豫，担心通胀可能出现反弹。
当前围绕委员会组成的争执，实际上反映出动机上的冲突。印度储备银行与政府签署的谅解备忘录中所界定的职责是以通胀目标制为核心，同时兼顾增长目标。实际上，行政部门希望以较低利率实现增长目标，而央行则希望以其认为恰当的较高利率实现通胀目标。
新的 印度金融法典草案 赋予通胀与增长同等重要的地位，这与央行仅以实现通胀目标为唯一宗旨的做法不同。鉴于近几个季度通胀有所缓和，业界要求降息的呼声高涨，但印度储备银行迄今为止仅为维持物价稳定而抵制大幅降息。
印度是一个新兴且充满活力的经济体。因此，能够致力于实现多重货币政策目标的货币政策委员会值得欢迎。过去，由于印度储备银行在管理货币政策方面保持独立，印度在多次危机中受到的影响较小。预计美国未来几个月的加息可能导致资本从印度流出，并进而对汇率产生连锁冲击，带来宏观经济影响。这意味着货币政策委员会绝不应以任何方式削弱印度储备银行的独立性。
本文与 The Conversation合作发表。刊载并不意味着世界经济论坛认可文中观点。
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作者：Pravakar Sahoo，德里大学经济增长研究所副教授。
图片：2013年7月5日，一名员工在新德里一家私营货币兑换处内清点印度卢比纸币。路透社／Adnan Abidi。
