我们预计，2014年俄罗斯经济将以约 0.3-0.5%的增速增长。这是全球金融危机以来的最低增速，但高于地缘政治紧张局势开始、欧盟和美国制裁生效后预期的高风险情景。这意味着，俄罗斯2014年的预期经济表现将与欧元区相近，尽管俄罗斯对欧洲市场的依赖程度远高于欧盟对俄罗斯的依赖程度。
过去半年，我们看到俄罗斯经济迅速调整至相对稳定但略低的运行轨迹。与我们3月的预测不同，当时我们认为地缘政治紧张局势会造成一次性深度冲击；如今我们预计其影响将持续更长时间。若紧张局势加剧，我们预计市场仍会作出强烈但相当短暂的反应，并迅速计入新增风险。不过，在我们看来，地缘政治不确定性仍然很高，这种风险环境也反映在我们的增长前景区间中：两个替代情景分别位于俄罗斯基准情景的两侧（图1）。
既然俄罗斯可能避免衰退，经济表现也将与欧元区相近，我们为什么还要担心俄罗斯经济？首先，欧元区各经济体本身就有诸多令人担忧之处。任何与其疲弱增长相当的表现，都应令各地政策制定者警惕。
然而，还有三个更深层的国内问题，可能危及俄罗斯的中期前景。
1. 信心丧失。投资者仍在回避俄罗斯，并限制对该国的风险敞口，导致今年上半年投资负增长。家庭在作出消费决定时也愈发谨慎。第二季度，消费增速降至数年来的最低水平之一，使俄罗斯的主要增长引擎几乎停转。这应当成为任何高收入或中等收入国家的警钟。此时，增长已不再只是一个数字，而是直接影响家庭福利改善的可能性。
2. 俄罗斯增长潜力偏低及制裁的影响。制裁和地缘政治紧张局势产生了一定影响，但俄罗斯增长趋势偏低并非新问题，而是与其仅为1-2%的潜在增长率有关。由于增长的结构性制约，俄罗斯经济自2012年起开始放缓。经济运行已接近潜力水平，增长受到要素配置低效、市场缺乏竞争以及创新不足的制约。近期地缘政治紧张局势无疑加剧了这些问题，并造成市场不得不消化的不确定性。数轮制裁、反制裁以及稳定经济的措施，营造了风险更高的环境，进而压低了国内需求。资本大量外流，今年预计将远超1000亿美元；自1月以来，卢布兑欧元—美元货币篮子的价值下跌约20%，这使投资者的借贷环境更加困难。卢布走弱、消费者价格通胀攀升至约8%，让消费者无力继续消费。
3. 对贫困人口的影响。情况相当令人担忧（图2）。增长前景低迷，意味着进一步减贫和促进共享繁荣的空间不大。过去，工资上涨和养老金转移支付使俄罗斯得以 大幅减贫，并扩大中产阶级规模。此外，不平等加剧也令人担忧。基尼系数为0.42，与2007-2013年的平均水平一致，但遗憾的是，它无法反映分布形态的变化。考察俄罗斯近期中产阶级动态指标（将中产阶级定义为人均收入超过每日10美元购买力平价的人群），可以看到，2012年属于这一群体的人口占比稳步升至68.4%。按这一中产阶级定义衡量，俄罗斯是欧洲和中亚地区表现最好的国家之一。然而，进一步观察分布情况会发现，这一增长是由该群体中相对富裕人群占比扩大所推动的。相比之下，处于收入较低端（每日收入为10-25美元）的人口占比停滞在约47%。除非俄罗斯推进结构性改革以扩展经济潜力，否则投资低迷会降低创造高薪岗位的可能性。高通胀也会威胁实际收入增长，并可能损害消费增长。
哪些政策或优先改革能够扭转这一局面？
未来几个月，宏观经济稳定措施仍将十分重要。但俄罗斯更广泛的中期经济政策目标正面临日益加剧的不确定性。一些正在讨论的措施和政策可能改变经济运行方式，并最终损害其竞争力。例如，政府重新考虑扶持有望受益于进口替代的特定企业和行业，例如今年年初禁止猪肉产品进口，这构成了保护主义。这些做法可能延误结构性改革，而改革有助于提升俄罗斯经济的全球竞争力。
除了寄望于高油价，俄罗斯要恢复较强劲的增长，还取决于稳健的私人投资和消费者信心回升。这需要政策可预测性高于目前水平，而最重要的是加大结构性改革力度。俄罗斯应吸取欧元区国家的教训：那些在好年景时被搁置的改革，在坏年景时已不能再推迟。俄罗斯未来几年可能不太好过。
本文由以下机构合作发布： 世界银行“未来发展博客”
作者：Birgit Hansl 是世界银行俄罗斯联邦首席经济学家。
图片：画面展示了莫斯科国际商务中心和水星城大厦的全景。路透社/Sergei Karpukhin
