金融危机以来，债务水平一直是媒体持续关注的话题——从美国的次级住房贷款危机，到欧元区主权债务危机，再到如今新兴市场中显著上升的债务。
美国银行美林证券分析师绘制的图表显示，全球债务水平急剧加速，并清楚地表明自2008年金融危机以来几乎没有任何去杠杆化（完全没有）。他们表示，这是证据，证明“世界依然对债务情有独钟”。
在经历了从20世纪50年代初到80年代初约30年的相对稳定后，情况发生了变化，债务开始快速攀升：
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此后，债务在20世纪80年代中期出现快速跃升，90年代末又出现一次跃升。过去30年左右，全球债务增加了约相当于GDP100%的规模——这意味着债务不仅总量增长，而且远远超过了同期的经济扩张。
在美国、英国和爱尔兰等部分发达经济体，自金融危机以来出现了一定程度的去杠杆化，尤其是家庭部门。但这一下降已被新兴市场的增长远远抵消。
即使不计入金融部门持有的债务，全球债务总存量仍增长了 超过50万亿美元。这相当于增长了超过50%。
家庭债务小幅上升，政府债务则因各国在金融危机后试图刺激经济而有所扩张。
但主要增幅来自非金融企业债务，该部分在此期间增长了63%，且主要集中在新兴市场。澳大利亚投资银行麦格理的近期分析显示， 过去7年中，中国大宗商品企业的债务出现了惊人的跃升。
不难理解，为何像肯·罗格夫这样的经济学家会 如此担忧全球债务水平。本月早些时候，罗格夫在《金融时报》上撰文认为，债务后遗症比长期需求不足（通常被称为长期停滞）更能解释世界增长放缓的原因。以下是罗格夫的原话：
事实上，几乎无可怀疑，过去七年里世界所经历的很大一部分状况，背后是一个债务超级周期。这首先引发了美国次贷危机，继而引发欧元区外围国家危机，如今又带来了中国和新兴市场的困境。
高盛分析师近期将当前 债务缠身的新兴市场 面临的挑战称为金融危机的“第三波”。
本文与 Business Insider合作发表。刊发本文并不意味着世界经济论坛认可文中观点。
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作者：Mike Bird 是一名欧洲市场编辑，常驻伦敦，报道金融和经济议题。
图片：一名男子走过新加坡中央商务区的建筑物。路透社/Nicky Loh。
