一种新方法
为衡量财政政策是否有助于稳定， 《财政监测报告》 提出了财政稳定系数（FISCO）这一新概念。FISCO衡量一国总体预算余额对经济闲置程度变化（以产出缺口衡量）的响应幅度。
如果FISCO等于1，就意味着当产出低于潜在水平、差距为GDP的1%时，总体预算余额会恶化相当于GDP的同等比例。FISCO越高，财政政策的逆周期性越强；政府会在景气时期建立财政缓冲，并在困难时期加以依靠。发达经济体的FISCO平均值为0.7，各国之间差异显著（见图1）。有关单个国家（包括发达经济体、新兴市场和发展中国家）的FISCO，请参阅泽维尔·德布伦的博客《稳定财政政策带来的增长红利》。
FISCO考虑到，许多收入和支出项目会随经济状况变化而变动，尽管相关规定或计划的设计初衷主要另有原因。监测预算余额与产出缺口之间的关系，有助于政策制定者了解其行动对产出稳定的贡献程度，并与其他国家进行比较。
增长红利
借助FISCO，2015年4月的 《财政监测报告》 评估了财政政策通过支持宏观经济稳定对中期增长产生的影响。研究结果表明，能够提高FISCO的国家可以显著降低宏观经济波动（见图2）。
这为何重要？首先，宏观经济波动较小有助于避免就业和增长出现浪费性的起伏。其次，宏观经济不确定性降低，可为物质资本和社会资本营造有利环境，从而促进中期增长。
我们的研究结果表明，使财政政策更具稳定作用将显著提振增长，如图3所示。这种影响可能很大。例如，某个发达经济体将其FISCO从平均水平（0.7）提高到国家排名前三分之一的水平（约0.8）。这将使产出波动降低约15%，进而带来每年0.3个百分点的增长红利。 《财政监测报告》 详细介绍了这一估算所依据的方法，该方法试图应对经济学文献中已指出的一些增长回归众所周知的难题。不过，与所有计量经济学研究结果一样，这些结果仍须谨慎解读。
这对各国在实践中意味着什么
各国可以采取哪些措施来改善财政稳定作用？在此前一篇博客（与理查德·休斯和劳拉·哈拉米略合著， 公共财政的堤坝与防波堤）中，我们指出，建立财政框架以管理公共财政风险至关重要。设计完善的财政规则和中期框架也能发挥帮助作用：它们可以确保持续以有利条件获得借款，确保整个经济周期内的支出控制，并保留应对产出冲击的灵活性。
财政框架的另一个重要方面，是促使政策形成类似规则的自动稳定响应，以应对经济变化。例如，随收入同步变动的税款以及失业救济等社会转移支付，可以在经济下行期间自动提振总需求，并在经济上行期间抑制总需求。由于这些措施能够实时发挥作用，无需政治批准，也不存在执行滞后，因此是使财政政策发挥稳定作用的非常有效方式。
本文由 IMF Direct合作发布。本文的发布并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：维托尔·加斯帕尔，葡萄牙籍，国际货币基金组织财政事务部主任。
图片：一名男子走过新加坡中央商务区的建筑。路透社/Nicky Loh。
