美国联邦储备委员会看来越来越可能在九月加息。因此，本月或许是回顾美联储大规模货币刺激政策的好时机，审视其是否有效帮助美国经济从大衰退中复苏。我们也应当思考未来可能存在哪些其他方案。
如今经济增长率约为年化2%，较2009年初经济衰退最低谷时已有回升，整体就业增长也正在消化剩余的劳动力市场缺口。但这些成果的取得，依靠的是在2010年财政紧缩开始之际，在2009年一些初步的 财政刺激 之后，所采取的非常规货币政策。正如布拉德·德隆上周 所写 的那样，“即便在中期，若没有财政政策的协助，处于零利率下限的央行既没有意愿，也可能没有能力将充分就业作为目标。”零利率下限是指短期名义利率被锁定在零的水平，自2008年12月以来一直如此。
因此，或许是时候考虑一种能够降低货币政策对财政政策依赖的设想了。
在英国，正在竞选英国工党领袖的政治人物杰里米·科尔宾的言论，使围绕货币政策的讨论持续升温。科尔宾 提出 了“人民量化宽松”的主张，这指的是英格兰银行和美联储所推行的非常规货币政策的另一部分。在这一政策中，两家央行在公开市场上购入一定数量的资产（其中包括抵押贷款支持证券），以压低利率。这位潜在的工党领袖的设想虽然有了新名字，但本质上是一个老观点，更常被称为“直升机撒钱”。
这一概念源自已故芝加哥大学经济学家米尔顿·弗里德曼提出的一个比喻。这位诺贝尔奖得主设想，央行可以从直升机上直接向民众撒钱，这是刺激消费需求的一种简单方法。近年来，该想法在 2002年的一次演讲 中被重新提起，当时后来出任美联储主席的本·伯南克提议，将直升机撒钱作为应对日本通货紧缩局面的方案。但与从市场购买债券并以新创造的货币支付不同，央行只需将新货币直接交给家庭。
科尔宾的具体提议有所不同，他希望将资金用于基础设施投资。在美国经历了数轮量化宽松，而货币政策似乎无法单独有力地推动强劲增长之后，无论是科尔宾设想的版本，还是以家庭为中心的经典版本，直升机撒钱似乎都可能成为 一个值得考虑的思路。正如马修·C·克莱因 指出 的，在FT Alphaville上，量化宽松的问题似乎在于其传导机制。当央行大量购买债券以压低利率时，它希望利率下降足以刺激企业投资或家庭消费。而直接把钱交给家庭，传导路径会清晰得多，效果也有望更好。
然而，人们也担心财政政策与货币政策之间界限日益模糊。曾任英格兰银行工作人员的伯明翰大学经济学家托尼·耶茨（Tony Yates） 担心 ，直升机撒钱可能会演变成一条滑坡。决策者可能会以为，只要通过“收获神奇的 摇钱树”，就能解决所有问题。
当然，直升机撒钱并非应对货币政策有效性担忧的唯一办法。芝加哥大学经济学家阿米尔·苏菲（Amir Sufi）已经 强调 了货币政策再分配性质的失灵。在苏菲看来，债务的不平等分配及其僵化性质，一直阻碍着更有效的货币政策。另一种思路来自密歇根大学的迈尔斯·金德尔（Miles Kimball），他 主张 取消实物货币，以允许负名义利率，从而使央行能够将利率设定在“零利率下限”以下。约翰霍普金斯大学的劳伦斯·鲍尔（Laurence Ball） 建议 将通胀目标提高至4%。
这些改革建议当然超出了货币政策的常规认知，它们之间也未必相互冲突。美联储或许也可以竭尽所能，利用其现有的工具箱。但鉴于过去几年，更具体地说，是过去连续38个月——美联储 未能达到 2%的通胀目标，或许需要一些非常规的思维。
本文与 公平增长华盛顿中心合作发表。发表本文并不代表世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：Nick Bunker，公平增长华盛顿中心政策研究助理。
图片：2011年2月16日，伦敦金丝雀码头金融区的写字楼前，身影呈剪影的工作人员走过。路透社（REUTERS）/Luke MacGregor
