迈克尔·斯宾塞是诺贝尔经济学奖得主，现任纽约大学斯特恩商学院经济学教授，并担任胡佛研究所高级研究员。他的最新著作是《下一次趋同：多速世界中的经济增长前景》（The Next Convergence – The Future of Economic Growth in a Multispeed World）。
纽约讯——在全球大多数国家关注发达经济体的经济不稳定和增长乏力之际，发展中国家（中国可能是例外）相对较少受到关注。但作为一个群体，新兴市场经济体已受到发达国家近期经济下滑的负面影响。它们能否依靠自身实现复苏？
2008年金融危机爆发后，主要新兴经济体一直是世界的主要增长引擎，至今在一定程度上仍是如此。但它们的韧性始终取决于其能否产生足够的增量总需求以支撑增长，而无需弥补发达国家需求的大幅下降。
欧洲增长几乎停滞（甚至出现负增长），加上美国经济增速显著放缓，如今已造成这一需求下降，并削弱了新兴经济体的出口。欧洲是许多发展中国家的主要出口目的地，也是中国最大的外国市场。反过来，中国是最终产品、中间产品（包括用于生产最终出口产品的中间产品）和大宗商品的主要市场。因此，欧洲经济停滞的连锁反应已迅速蔓延至亚洲其他地区及更远的地方。
此外，日本经济的可贸易部门不仅高度易受中国经济放缓的影响，近期围绕钓鱼岛（日方称尖阁诸岛）的争端还带来了经济脱钩的可能。除此之外，由于非贸易部门并非强劲的增长引擎，日本经济表现预计仍将疲弱。
因此，当前世界经济的关键问题在于：增长放缓的程度将有多大，以及将持续多久。若政策应对得当，其影响可能相对温和且较为短暂。
笼罩未来的一个关键问题是贸易融资。欧洲银行历来是贸易融资的主要来源，但由于主权债务资本损失，以及在某些情况下房地产贷款损失所导致的资本充足率问题，它们已大幅收缩。即便需求存在，这一空缺也可能减少贸易流量。在亚洲，尤其需要以替代性融资机制填补这一空缺，这已成为当务之急。
具体而言，尽管中国的可贸易部门高度依赖发达经济体，但政府可能会接受短期内的一定放缓，而不会采取可能造成扭曲的刺激措施。鉴于重新推高资产泡沫的风险，任何人都不应期待信贷会像2008年金融危机之后那样出现大幅放宽。
加快公共投资计划、同时避开低回报项目，这一做法并非不可考虑。但最佳且最可能的应对之策，是通过提高家庭收入加快国内消费增长，有效运用国有资产收益，并强化中国的社会保障体系，以减少预防性储蓄。事实上，这些正是中国近期通过的第十二个五年规划的关键组成部分。
诚然，中国的重大系统性改革有待领导层换届之后推进，换届预计将于11月进行。按多数观点，为实现未来五年雄心勃勃的经济和社会目标，旨在扩大经济中市场化部分的改革步伐需要迅速加快。
一些国家逆全球趋势而行。例如，印度尼西亚经历了增长加速，企业和消费者信心上升推动投资占GDP的比重接近33%。
同样，巴西的增长虽受到冲击，但如今看来有望复苏。此外，巴西的整体经济表现掩盖了一个重要事实：较贫困公民的增长率明显更高，失业率也在下降。总体增长率并未反映这种包容性，因此低估了经济和社会进步的速度。
巴西面临的主要挑战是将投资率从目前占GDP的18%提高到接近25%，从而维持快速增长并实现经济多元化。即使已大幅创造国内增加值，大宗商品依赖度仍然很高。
尽管面临欧洲和美国的不利因素，包括土耳其和墨西哥在内的其他具有系统重要性的大国的经济增长率也有所上升。许多非洲国家同样呈现出宏观经济基本面稳健、增长持续加速、经济多元化和投资者信心增强的普遍态势。
印度经济的前景仍然更加不确定。尽管近期增长从极高水平放缓——原因在于受发达国家疲软的影响、内部改革势头减弱以及投资者信心下降——但在政府近期果断采取纠正措施之后，这一趋势似乎正在扭转。主要问题在于，印度议会能否通过关键立法，还是会因极端党派斗争和丑闻引发的内斗而陷入瘫痪。
将这一总体图景与更广泛的发展中国家趋势相结合——收入增长、中产阶层快速壮大、贸易和投资流动扩大、双边及区域自由贸易协定，以及在全球GDP中所占份额不断上升（约50%）——这些经济体的增长势头应能在未来1至2年内相对迅速地恢复。
该情景的下行风险主要集中在欧洲、美国和中国这些具有系统重要性的经济体。若要在当前阶段打断新兴经济体的增长势头，很可能需要发达经济体出现另一次重大需求冲击，或中国领导层换届出现某种失误，从而阻碍系统性改革并影响该国增长。尽管整个发达世界的增长预测较低，但这些系统性风险无论单独还是合并来看，似乎都在下降（尽管远未到可以忽略不计的程度）。
总体而言，过去十年的多速增长格局很可能将持续下去。即便发达经济体经历较长时期的低于趋势增长，新兴经济体仍将是重要的增长引擎。
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图片：巴西利亚库比契克大桥的夜景。路透社/Ricardo Moraes
