美国联邦储备委员会昨日的加息决定并不出人意料，因为分析师数月来一直在反复揣摩珍妮特·耶伦及其他美联储官员的言论，以期预判其动向。此次加息四分之一个百分点，是近十年来的首次加息，结束了金融危机以来一直维持的接近零的利率水平。
迄今为止，大多数笔墨都用于分析此次加息可能带来的短期影响。一方面，部分人士担忧其可能抑制美国的复苏，并对海外产生连锁反应。另一方面，反对阵营大力主张回归更为“正常”的利率环境，即更高的利率。我们该如何看待这场争论，以及此次加息可能产生的影响？
首先来看美国。它会扼杀复苏吗？美联储一直密切关注失业率、产出和通胀。此次加息的决定很大程度上基于其判断：经济日益健康，已不再需要超低利率。虽然更高的利率必然会增加资本流入，导致美元进一步走强，但这并不被视为对美国经济的重大风险，因为出口并非主要推动力。而且，尽管通胀仍然较低，美联储似乎认为加息不会进一步抑制通胀。无论如何，鉴于此次加息幅度不大，更重要的是市场对未来加息步伐的预期。
美国与欧盟的分化
也许比加息对美国经济的直接影响更值得关注的，是它将在其他国家以及各国内部引发何种变化。就欧洲而言，影响可能尤为显著：美联储加息之际，欧洲央行正考虑提供 更多 刺激措施，从而在已经是负利率的基础上进一步放松货币政策，原因是欧洲经济仍然困难重重。非欧元区的欧洲国家，尤其是北欧国家，也一直在尝试负利率。这意味着，美欧利率将出现日益扩大的分化，欧元对美元也将持续贬值。日本等其他发达经济体也可能出现类似分化。
更令人担忧的，或许是对发展中和新兴经济体的影响。这些经济体整体上在多年高速增长后明显放缓，投资者也将投资转向他处。美国加息必然会加剧资本从巴西和南非等国的外流，导致其利率贬值，并在某些情况下加剧通胀。
“华盛顿几位央行官员的心血来潮”
这似乎表明，全世界正不公平地受制于华盛顿几位央行官员的心血来潮。然而需要记住，我刚才描述的都是短期影响。从长远来看，世界各国经济的发展取决于三件事，而这些事很大程度上掌握在美国及其他地区政策制定者的手中。
首先，这只是一个（诚然是重要的）储备货币国家的小幅加息。真正重要的是美国乃至全球货币政策的长期前景。如果美国以适度的步伐加息，就不应对世界其他地区产生急剧的冲击效应，因为投资者和其他市场主体有时间做好准备并作出反应。同样重要的是其他国家采取的货币政策行动：如果规划和实施得当，既可以纳入对美国行动的考量，也能兼顾各自经济不断变化的需求。其他变化也将发挥作用：美国货币政策之所以如此重要，只是因为美元作为主要储备货币的地位。随着人民币未来发挥更大作用，这应会限制单一国家的政策产生如此强大全球影响的能力。
其次，货币政策只是短期政策工具之一。从长远来看，对美国经济真正重要的是一系列政策改革。美国仍是世界经济的重要引擎，也仍是全球增长的驱动力。从长远看，为确保美国经济的健康，需要采取若干举措，我们在关于 竞争力与包容性增长的工作中已多次详细说明。随着宽松货币政策逐步退出、美元走强，美国将必须推进一系列改革，以确保生产率增长回升。它必须通过应对高昂的医疗和社会保障成本来巩固财政状况。同样关键的是提高教育质量，并解决教育差距问题，这些差距使来自较贫困社会经济背景的人处于严重劣势，加剧不平等并抑制消费与创新潜力。更加协作的政府文化将有助于推动这些变革，提醒所有人我们同舟共济。
第三，在美国之外，对发达经济体和新兴经济体而言，时机同样至关重要，它们需要推进那些明知必要却一再拖延的改革。例如在欧洲，为培育更具竞争力和包容性的经济体，并使欧元建立在更稳固的基础之上，从希腊到法国的各国必须消除阻碍市场正常运作的结构性障碍，尤其是在劳动力和服务领域，并使其公共财政建立在更稳固的基础之上。近期的难民危机使这一点更加紧迫，欧洲需要吸纳并从大量新进入劳动力市场的人口中受益。
对于发展中和新兴经济体而言，遗憾的是，它们在近年高速增长时期没有抓住机遇推进经济改革，如今改革已不能再拖延。它们现在认识到，不能指望大宗商品高价永远推动增长，必须着手艰巨的工作，改善教育体系、升级基础设施，并解决腐败及其他制度性弱点，这些弱点正阻碍其为公民提供高且不断提高的生活水平。
总体而言，美联储此次加息的短期影响可能较为温和。但这应成为各国的重要信号，促使其建立实现可持续和包容性增长所需的各项条件。
作者：Jennifer Blanke，世界经济论坛首席经济学家。
图片：2015年12月16日，在纽约，美国联邦储备委员会近十年来首次加息的消息公布后不久，交易员在纽约证券交易所（NYSE）交易大厅工作。REUTERS/Lucas Jackson
