拉丁美洲正面临更艰难的时期。 地区经济增长 预计2015年将低于1%，部分原因是全球大宗商品价格下跌。该地区为即将到来的艰难时期做好了多少准备？
各国面临此次经济放缓时的财政状况，远弱于全球金融危机爆发时。当时，拉丁美洲以扩张性财政政策强力应对，许多国家还推出了明确的财政刺激计划。但随着经济增长复苏，这种支出增加已被证明难以逆转。
我们的新研究 考察了拉丁美洲六个大型新兴经济体——巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和乌拉圭——如何应对全球金融危机、其政策选择的长期后果，以及给政策制定者的主要启示。
黄金十年
危机爆发前的十年，拉丁美洲经历了一场复兴：经济强劲增长、大宗商品价格高企、投资者信心旺盛，政策框架也得到改善。公共债务下降，对美元计价借款的依赖减少，外汇储备则不断积累。
尽管社会需求和公共基础设施建设需求迫切，大多数国家仍避免了在繁荣时期过度挥霍的诱惑。然而，各国本可以做得更多，以偿还债务并为未来的困难时期做好准备。尽管如此，危机爆发之初，它们的财政状况仍然良好。
风暴
尽管全球金融危机起源于该地区之外，但它最初通过大宗商品价格和全球贸易下滑，对拉丁美洲造成沉重打击。不过，过去十年保持的财政纪律发挥了作用。过去，拉丁美洲往往被迫收紧财政政策，从而加剧衰退压力；这一次，各国得以采取更具扩张性的政策立场，六个国家中有五个推出了明确的财政刺激计划。这些计划帮助将产出损失减少了约相当于GDP的0.75至2个百分点。
危机之后
危机过后，拉丁美洲强劲反弹，这得益于大宗商品价格迅速回升以及全球融资广泛可得。然而，随着经济复苏，各国没能抵挡住回归旧有顺周期做法的诱惑。除智利外，该地区各国在收紧财政政策方面力度不足，因为它们发现难以将支出削减至危机前水平；与此同时，各国就业率却迅速恢复至充分就业水平。
危机遗留问题
如今，拉丁美洲许多国家的财政状况已变得较弱。事实上，其财政账户状况比危机前夕更差。尽管财政赤字和债务水平尚不令人担忧，财政脆弱性却有所上升，削弱了政策回旋空间。如果明天再次发生危机，拉丁美洲大多数国家将难以像2009年那样提供同等有力的财政支持。
公共财政结构也发生了变化。工资和社会福利支出不断上调，在政治上很难逆转。收入增加有助于弥补缺口，但或许有必要重新考虑政府规模应达到何种水平，以及民众能够接受多少税收来资助这些公共服务。
一个影响更广泛、也不那么显而易见的遗留问题，是该地区财政制度的弱化。鉴于2008—09年的全球重大事件，某些变通做法或许可以理解，但繁荣时期各方几乎没有努力重新确立财政目标，恢复审慎、透明的框架。对许多国家而言，财政制度和管控的弱化已成为长期现象，包括改变财政规则的目标和覆盖范围，以及开展一些预算外操作。
主要启示
从拉丁美洲过去十年的经历中，可以得出几条重要启示：
若采取逆周期财政政策，就应对称地实施。危机期间实施大规模财政刺激，形势好转时就需要以审慎的财政政策予以抵消。
必须加强财政制度。制度设计应支持在经济状况良好时审慎积累缓冲，同时在逆风渐起时保留应对灵活性。各国应以结构性平衡目标设定目标，并根据经济周期和大宗商品价格波动进行调整。另一种选择是采用支出规则，这在技术上更为简便。对于雷曼兄弟倒闭后那样的意外灾难，应制定明确的免责条款。还应建立保障机制，确保财政部门在危机阴云消散后努力弥补失地。
该地区有充足空间提高公共支出的效率。这有助于在控制支出压力的同时，应对日益增长的公共服务需求。更明智的调整或许需要更多时间来识别和落实，但有助于争取社会支持，以解决危机后累积的失衡问题。
本文与 IMF Direct合作发布。本文发表并不代表世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：Alexander Klemm 是西半球部高级经济学家，负责墨西哥相关工作。
图片：员工在装配线上工作。路透社/Rodolfo Buhrer。
