2005年至2010年间，印度政府发行石油债券以调控价格。
绿色债券提供了一种可持续的替代方案，有助于印度减少对石油的依赖。
健全的绿色债券市场需要统一的标准和指导方针。
什么是石油债券？为什么要发行？
石油债券是政府向石油营销公司（OMC）发行的一种欠条或本票，承诺在指定的未来日期支付确定金额。当燃油价格上涨时，作为政府担保的这类债券使石油营销公司无需将额外负担转嫁给消费者。差额由政府承担，并在多年内偿付。
2005年至2010年间发行的石油债券简史
2010年，汽油价格实现市场化，石油营销公司可以根据市场行情自行定价。2005年至2010年间，全球油价曾创下历史新高。为避免让消费者承担全部费用，印度政府指示石油营销公司按此前的价格销售石油产品。实际价格与补贴后的零售价格之间的差额由政府承担。
如果政府试图立即偿还这一差额，就会导致财政赤字增加，并挤占用于其他福利措施的资金。2008年全球金融危机之后，政府利用有限的财政资源提振经济活动变得更加重要。
世界经济论坛正在采取哪些行动应对气候变化？
在这种情况下，联合进步联盟（UPA）政府决定发行石油债券。政府于2005年至2010年间发行这些债券，并承诺在15至20年内偿还石油营销公司。2014年，印度人民党领导的全国民主联盟 （NDA）上台，继承了到2026年到期应偿的1.34 lakh crore卢比石油债券。截至2021年底，这些债券中仅有13,500 crore卢比（10%）得到偿付。该行业的收入（2020-2021财年为6.7 lakh crore卢比）以及较高的燃油价格，使石油债券的年均偿付额（每年12,000 crore卢比）尚在可承受范围内。但这也让任何政府都面临一个无法回避的两难选择：是用收入偿还旧债，还是用于提振国内经济活动？
石油债券是印度石油产品价格高企的唯一原因吗？
不是。另一个原因是印度大量进口石油。由于国内需求中超过80%依靠进口满足，全球石油产品价格的任何变化都会直接影响印度。俄乌战争扰乱了碳氢化合物供应链，导致燃油价格飙升。
这种对全球局势的脆弱性凸显了印度减少进口依赖、探索本土可开发生物燃料方案的必要性。绿色债券可为绿色基础设施及支持此类举措的项目提供资金。
绿色债券与印度市场
绿色债券是一种固定收益工具，专门用于为气候和环境项目筹集资金。绿色债券与资产挂钩，并由发行实体的资产负债表提供支持。其运作方式与其他公司债券或政府债券相同。首只绿色债券由欧洲投资银行于2007年发行，世界银行随后于2008年发行。此后，世界银行已成为重要的绿色债券发行方，发行了164只此类债券，价值达144亿美元。
印度首只绿色债券由Yes Bank于2015年发行，筹集50亿印度卢比，用于增加长期资金，以支持可再生能源和清洁能源基础设施项目。尽管印度2021年的绿色债券发行额达到令人瞩目的61.1亿印度卢比，但仅占印度债券市场的0.7%，与全球绿色债券发行规模相比仍相形见绌。
外国投资者正在关注印度等成长型市场发行的绿色债券，因为这些债券估值具有吸引力，增长前景良好。如果推广得当，绿色债券可以为印度债务市场带来一批新的投资者。
绿色债券面临的挑战
绿色债券是石油债券的一种绝佳替代方案，但也面临一些挑战。
首先，如果政府希望面向全球筹资，印度就需要提升信用评级，因为全球发行的所有债券都与发行国的信用评级密切相关。这可能意味着国内政策将受到严格审视，政府应以透明、开放的态度接受审视。其次，需要严格监督此类绿色项目，以提高项目完成率。资金接收方应遵守相关要求，未能按期完成时可施加处罚。
最后，绿色债券的票面利率不易确定，因为人们一直在争论其定价应高于还是低于普通债券，双方的论据都同样充分。
绿色债券的未来之路
建设绿色基础设施需要投资，也需要多方利益相关者参与。在全球范围内，各国公共和私营部门以及世界银行等机构都应为绿色债券市场提供充分支持，帮助提升能力，并为绿色项目提供专业知识。
健全的绿色债券市场还需要统一的标准和指导方针，以便与主流资本市场和投资者接轨。这将有助于引导资本投向可持续发展。为了实现可持续的经济增长，政府推动绿色债券而非石油债券是合理之举。
