碳退役组合是解决排放二氧化碳资产退役问题的一种潜在方案。
它既可惠及卖方、买方和政府,又能加快减排步伐。
以下介绍其可能的运作方式,以及利益相关方需要考虑的五个方面。
各类新型金融工具正在被设计出来,并投入应对气候变化的行动之中。其中一种潜在工具是“碳退役组合”(CRP)。
以下介绍其可能的运作方式。CRP将购入一批排放碳的资产,包括油气生产井和燃煤发电厂(燃煤电厂),并承诺比常规情景更快地让这些资产退役,同时设置激励机制,以在资产仍在运营期间降低温室气体(GHG)排放。因此,CRP可以成为加快某一国家或地区温室气体减排进程的一种载体。
碳退役组合的设计
碳退役组合可以设计得对卖方、买方和政府都具有吸引力。
对卖方而言,碳退役组合拓展了资产出售的机会,并(为卖方)提供资金,以便将其投资组合调整为更清洁的能源。此外,卖方还可以摆脱其场地修复义务,包括在传统交易中可能存在的风险,即在买方无法履行其弃井封井(P&A,即永久封堵油气井)和/或修复义务时,“前任所有者可能被追责”的风险。前任所有者可能被追责。
对投资者而言,碳退役组合可形成若干机会组合,使投资者能够直接投入大量资金用于减少二氧化碳/甲烷排放,其最终市场和风险收益特征或可因应投资者的不同利益而有所差异。换言之,这些机构投资者可以在其投资组合或面向客户的产品中,增加对绿色/过渡性投资的不同类型敞口。此类敞口很可能以债务为主,但也可包括“增益”,例如来自燃煤电厂退役项目执行和场地修复所产生的收益,以及或许来自资产出售的收益。值得注意的是,由于可再生能源等替代能源不属于CRP的范围,这些投资者并不承诺持续投资于此类替代能源。
最后,对政府而言,除了鼓励温室气体减排之外,碳退役组合还具有多方面益处。它可以成为又一项为碳排放设定成本的工具;它为资产生命周期末期(例如油井封井)设定最佳实践标准创造了机会;并且它为因资产退役而受影响的工人和社区提供了制度化的资金,以助力“公正转型”。为碳排放设定成本;公正转型，帮助因这些资产退役而受影响的工人和社区。
预计碳退役组合(或者更确切地说,其投资者)将能够获得政府或市场化金融支持。这类支持可采取“碳减排奖励”的形式,即在油气井或燃煤电厂“提前”关停、并在资产仍在运营期间降低温室气体排放时,按每吨减排二氧化碳(或等效量)给予固定金额的奖励。不过,支持也可以其他形式出现,包括优惠融资机制,例如以贷款担保降低借贷成本。(由于燃煤电厂和油气井等排放性资产差异很大,各类资产可能需要不同的优惠融资或政策/立法支持。)无论采取何种形式,此类支持都将(有助于)抵消资产提前退役所造成的现值损失,并有助于为剩余运营期间的温室气体减排投资提供资金。
以美国北达科他州巴肯油田一口典型油气井为例进行分析表明,每吨二氧化碳当量40至45美元的碳减排奖励,即可抵消该井仅生产8年后即退役所造成的现值损失,而常规情景下的生产期为40年(见下图)。一项交易的经济分析需要计算以下各项造成的现值损失:
1. 与假设的常规情景相比,提前让油井/油田退役,包括弃井封井及场地修复成本提前支出所产生的额外现值影响。
2. 在油井生命周期内为落实温室气体排放管理最佳实践而产生的额外成本。
如需更详细地了解该示例性分析,请参阅Payne Institute就此议题发表的评论。
若要实现碳退役组合,还需进一步考虑若干方面。首先,必须开展广泛的分析,以帮助确定“合理”的碳减排奖励,即既要足够高以纳入足够多的资产,又不能过高而导致其在政治上难以被接受。该奖励也不应惩罚那些已投资于减排措施的运营方。
其次,必须考虑碳退役组合所承担的风险。一个关键例子是对生产性资产收购的责任;换言之,CRP是先承销资产收购再寻找投资者,还是由投资者为每项收购提供资金?
第三,必须明确CRP在资产整个生命周期内的责任。作为起点,碳退役组合似乎需要具备相应的行政能力,以开展尽职调查、测量排放、提供工程和项目管理支持等,管理运营并协助投资者评估、管理和报告其投资情况。
第四,组合这一概念值得进一步研究。根据设想,任何可以退役以避免二氧化碳排放的排放碳资产均可纳入,而CRP的前提是机构投资者有机会投资于由此类资产构成的组合。然而,需要确定何为可行——CRP能够合理且高效地管理多少数量及多少类型的资产——这将为决定可从一个碳退役组合中构建多少个不同组合提供依据。
第五,必须建立对已避免碳排放进行核查的程序。原则上这并不复杂——例如,燃煤电厂和油气井都具备运营历史、对地质动态的认识(如油井的“类型曲线”)以及用于支持投资决策的成熟经济分析等综合条件。
