三十多年来，亚洲的经济增长速度一直快于其他任何地区。随着经济发展，亚洲通过对美国的贸易顺差输出储蓄，再以经纽约和伦敦进行的直接投资和证券投资形式将其重新引入；这一过程造成了严重却在很大程度上被忽视的金融紧张局面。
截至2015年底，中国、香港、日本、韩国、新加坡和台湾的合计净资产头寸为7.3万亿美元，几乎恰好相当于美国的国际投资净负债。这种失衡短期内不太可能消失。事实上，美国的净负债近期有所增加，截至2016年9月底达到7.8万亿美元，这主要归因于持续的经常账户赤字以及更强的汇率效应。
亚洲国家为何不在本地区投资储蓄？一个显而易见的原因是，美国主导着全球金融，尤其是资本市场和货币市场。在一篇2005年的论文中，皮埃尔-奥利维耶·古里纳沙和埃莱娜·雷指出，美国曾是世界的银行家，如今已成为世界的风险投资家，在国际上进行投资，尤其是在亚洲投资，而不再只是借贷。
但这并不意味着亚洲国家通过在西方投资就能过得更好，尤其是考虑到2008年金融危机后兴起的套息交易。国际清算银行的许云和其他经济学家指出，发达国家的低利率和疲软的美元促使以纽约和伦敦为中心的金融市场以低利率货币借款，再投资于利率较高的货币。
这种金融操作产生了深远影响。传统观点认为，贸易失衡会推动汇率和资本流动，但以日本的金融账户核算为例，事实却并非如此。
2010年至2015年，日本累计对外盈余仅占其投资头寸净变化的44%。金融账户交易导致了其中32%的变化，其余部分则由汇率和利率相关的估值变化造成。
日本持续的经常账户盈余本应增强其国际净资产头寸。但由于外国投资者持有的日本股票升值，日本的国际净资产头寸实际上有所恶化，从2012年底的峰值3.8万亿美元降至2015年底的2.8万亿美元。日本央行经济学家指出，日本持有的外国资产获利不如外国投资者持有的日本资产。
日本应当做的是加大对高速增长的亚洲经济体的投资。截至2015年底，日本5,748,000亿日元（4.8万亿美元）对外投资总额中，仅有10.1%留在亚洲，70%投向北美、欧洲和大洋洲。
日本证券投资的构成更加失衡。截至2015年底，证券投资占日本对外投资总额的73.6%，其中仅有3.5%投向亚洲，72.4%投向北美、欧洲和大洋洲。日本对中美洲和拉丁美洲的证券投资甚至比对亚洲多出三分之一。
该地区其他主要储蓄方——中国、香港、韩国、台湾和新加坡——也倾向于在亚洲以外投资，尽管亚洲的回报通常高于其他地区。因此，该地区受制于资本流动、汇率和利率的波动。
问题在于，亚洲金融危机过去二十年后，建立亚洲金融中介机构、将储蓄引向本地区高回报项目方面进展甚微。例如，印度排名前十的投资银行都来自美国和欧洲。香港和新加坡的情况也相差无几。即便在本地投资机构迅速发展的中国，将资金引向高回报实体经济部门的能力仍然有限。
如今，美国和欧洲的银行受资本和监管限制，以及美国利率可能上升、美元可能走强等因素驱动，正开始撤离亚洲，解决这一问题的压力比以往任何时候都大。然而，亚洲金融监管机构没有支持亚洲金融机构提升承接本地区储蓄中介业务的能力，反而专注于采纳美国和欧洲同行推动的新全球金融监管标准——而美国和欧洲政界人士正威胁要废除这些标准。
美国总统唐纳德·特朗普奉行的“美国优先”信条几乎必然会转化为保护主义政策，这让改变上述做法变得更加迫切。这类政策会让亚洲投资进一步陷入美元陷阱，因为亚洲储蓄将被用于追逐本地区以外以美元计价的投机性资产，而非满足亚洲自身的需求。
诚然，从长远来看，中国的“一带一路”倡议以及人民币国际化将有助于削弱美元对亚洲的控制。但这仍是遥远的前景。
与此同时，亚洲主要顺差经济体（尤其是中国和日本）的中央银行需要与其他主要中央银行（特别是欧洲中央银行和英格兰银行）合作，改变高速增长地区过剩储蓄的使用方式。目标应是确保顺差国家的储蓄得到合理运用，包括例如经常账户顺差高于中国和日本的德国在内，从而帮助维持世界经济的整体增长。
特朗普的“美国优先”计划听起来或许简单明了，但它没有认识到，如果新兴经济体步履维艰，所有人都会蒙受损失。特朗普似乎不愿重新考虑自己的做法，因此亚洲及其国际伙伴必须做好准备，守护自身乃至整个全球经济。
